最近几个月，在十年国债利率下行的当下高股息的产品成为了很多稳健型投资者的首选。而港股市场的股息率又显著高于内地市场，因此港股红利类产品的需求始终络绎不绝。
港股市场之所以“股息率”常年高出一截，核心原因在于“估值分母”被压得很低——离岸市场、美元流动性、事件冲击多，投资者要求更高的风险补偿，于是整体市盈率长期低于 A 股；同一家公司，港股股价往往只有 A 股的七折甚至五折，股息率（=每股股息÷股价）自然被放大
可热闹背后，有只“隐形的手”在悄悄薅羊毛，那就是分红税！同样一只高股息产品，换条通道买卖，税后到手的钱可能就相差近万元，却常被只看“股息率”的投资者直接无视。今天，咱们就把这张“税网”拆给你看：谁在扣、怎么扣、怎么扣得少。
为什么税费会有差别？
分红税，说白了就是你在港股拿到股息时得交给政府的那一份。它算是官方对投资收益“再切一刀”的安排。因为内地和香港的税制要对接，券商或基金公司会直接帮你把税扣掉，股息到你账上已经是“净身出户”，不用你再填表跑腿，省心事是省了，但到手的钱也缩水了。
我们当前主流香港高股息基金投资方式主要有三种——港股通、香港证券账户和QDII，而税率之所以不一样关键是投资者在其中扮演的身份是不同的。
1、港股通——“内地散户”身份
内地个人直接走沪深港通买港股，那么大陆税务机关就把你当“A股居民”对待，股息一律按内地个税代扣；若赶上红筹股且公司没代缴额外出境税”，总税率甚至能冲到近30%。
2、QDII基金——“非居民机构”身份
若是基金先出境、再以“非居民企业”资格进香港，内地与香港税收协定把预提税降到内地的一般，所以正常来讲QDII基金的税率优势是明显的。只有当外汇额度紧张，基金经理被迫用港股通补仓位时，那部分分红才按高税率扣，整体税率被“混”上去。
3、香港本地券商账户——“香港市场直接玩家”身份
如果你人在香港开户，直接和香港结算，由于其历史定位与政策导向与内地并不一样，因此香港本地股息税同样具有优势，有些外资股甚至不需要付股息税。而内地税务机关目前难以穿透到个人，于是税率就停留在香港这一档，投资者就能享受香港的优惠税率了。
它们的收益究竟能差多少？
我们假设现在有跟踪同一指数的三支基金，非别是港股通基金、QDII基金、香港本地基金，而这一指数的股息率为8%，那么我们就能具体来看看它们的差异。
港股通基金：虽然是最便捷的渠道，但税率最高。根据《财政部、国家税务总局、证监会关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》，内地个人投资者通过港股通投资港股并取得股息红利时，需缴纳20%的个人所得税。
然而若标的指数中含有红筹股公司，其向内地投资者派息时，可能涉及“出境税”问题。如果公司未承担10%的预提所得税（即“出境税”），则内地投资者最终承担的税率可能高达28%（即20%个人所得税 + 10%预提税叠加效应）。
如果我们不考虑红筹股，我们最终到手的股息率只有6.4%（实际情况可能会更低），假设投资者投资100万，那么最后股息方面的税后收益为6.4万。
香港证券账户：税率较低，但门槛较高。若内地投资者直接在港开设证券账户（如通过香港本地券商或银行），其取得的股息收入通常仅需缴纳香港本地的股息税，税率一般为10%，部分股票甚至免税（如部分本地蓝筹或ETF）。此外，由于香港目前不征收资本利得税，长期投资者在税务负担上具有一定优势。
然而，内地投资者开设香港证券账户面临较高门槛，包括需提供香港地址证明、银行流水、入境记录等材料，部分券商还要求最低资产规模或面签流程，整体操作复杂，对普通投资者并不友好。
那么以此类推，如果不考虑部分本地蓝筹的免税优惠的话，我们最终到手的股息率有7.2%（可能更高），假设投资者投资100万，那么最后股息方面的税后收益为7.2万。
QDII基金：税率优势明显，但存在额度风险。根据《内地和香港特别行政区关于对所得避免双重征税的安排》（DTA），QDII基金作为“非居民企业投资者”，其投资港股取得的股息收入通常适用10%的预提所得税率，显著低于港股通渠道的20%。此外，QDII基金由专业机构管理，投资者无需自行开户、换汇或处理税务申报，操作便捷。
然而，QDII基金的投资额度受国家外汇管理局总量控制，一旦外汇额度紧张，部分基金可能被迫通过港股通渠道买入港股，导致相关分红部分按20%税率扣税，从而削弱其原本的税务优势。因此，投资者在选择QDII基金时，应关注其招募说明书中关于投资渠道和税务处理的披露，优先选择额度充足、以直接投资为主的基金产品。
那么理论上，买入QDII基金，我们到手的股息率同样是7.2%，但是事实是年初以来QDII基金遭遇疯抢，不少产品都已经额度紧张，因此我们折中一下，假设投资者投资100万，那么最后股息方面的税后收益差不多能在6.8万左右。
最后，给“港股红利税该怎么选”一句话结论：能开香港户就直接开——H股10%、非H股0%，最省税；嫌麻烦就挑“纯QDII+额度充足”的红利基金，锁定10%；若只能港股通，就避开红筹股，专做H股，把20%当成通道费接受即可。
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