新时空研究院 | 2026上半年港股ETF市场报告

新时空 · 2026/07/20 15:53 · 赵锐峰

截至2026年6月30日，2026上半年度香港ETF总资产管理规模（同名称不同币种产品仅计算港币基金规模，仅统计Wind可显示额度）达8711.27亿港元，较2026年初的6569.66亿港元，规模涨幅32.6%，继续保持稳定增量态势。

报告机构：新时空研究院

统计区间：2026上半年度

数据来源：香港交易所、Wind、新时空研究院

1.市场成交核心数据

2.收益端表现：存储芯片超级周期带动行业上行

3.机构表现：外资管理人集体逆袭，中资机构收益分化

4.规模端变化：南方东英展现恐怖统治力

5.机构格局：一超独大、两极断层

6.新发产品趋势：中资机构贡献占比超三分之二

7.总结分析与2026下半年市场展望

1.市场成交核心数据

新时空研究院据Wind数据统计显示，截至2026年6月30日，2026上半年度香港ETF总资产管理规模（同名称不同币种产品仅计算港币基金规模，仅统计Wind可显示额度）达8711.27亿港元，较2026年初的6569.66亿港元，规模涨幅32.6%，继续保持稳定增量态势。（新时空特别提示：由于政策原因，全球最大的科技型ETF之一景顺QQQETF规模无法查询因此实际规模和2025年底规模数据有所偏差）

新时空研究院发现，在地缘政治风险频发的2026年上半年，全球资本市场风险偏好显著承压，A股与港股却呈现出罕见的资金分化格局。一方面，随着市场阶段性企稳，以中央汇金为代表的国家队资金逐步从A股宽基ETF中撤离，沪深300、上证50等核心宽基ETF出现明显净赎回，护盘资金的"退潮"一度引发市场对A股流动性承接的担忧。另一方面，港股ETF却逆势走强，上半年规模增速仍保持在30%的高位，成为跨境资金避险与布局的重要蓄水池。

此外，香港证监会认可的ETF和杠杆及反向产品增长迅速。香港证监会6月24日最新发布的报告显示，截至2026年3月底，ETF和杠杆及反向产品近一年日均成交额达到381亿港元，同比增长50.6%；产品总市值同比增长25.2%，达到6512亿港元。其中，单一股票杠杆及反向产品的市值近一年内增长60倍。

2．收益端表现：存储芯片超级周期带动行业上行

从ETF涨幅情况来看，因为加入了杠杆机制来放大收益（亏损），所以榜单无论是涨幅前十还是跌幅前十都被杠杆/反向产品所占据。涨幅TOP10中，除南方中证5G外，其余9只全部围绕半导体产业链布局。

涨幅榜前十的基金中有做多SK海力士的XL二南方海力士（07709.HK），也有做多三星电子的XL二南三星（07747.HK）和XL二南三星-U（09747.HK），还有聚焦亚洲半导体的GX亚洲半导体（03119.HK）。

除此之外也有主攻中国半导体市场的GX中国半导（03191.HK）及美元版，重仓台湾核心半导体的富邦台湾半导体（03076.HK），以及覆盖韩国市场的TR韩国（02848.HK）和重仓A股CPO龙头的南方中证5G（03193.HK）。

2025年加密货币ETF曾是港股市场热点，但2026上半年跌幅榜中3只以太币产品集体溃败。与此同时，韩国半导体ETF（海力士、三星）包揽涨幅前三。这反映了资金偏好从"虚拟叙事"向"实体算力"的迁移。

港股ETF涨幅TOP10（2026上半年）
序号	代码	名称	区间涨跌幅	跟踪指数	管理公司
1	07709.HK	XL二南方海力士	805.34	SK海力士	南方东英资产管理有限公司
2	07747.HK	XL二南三星	407.67	三星电子	南方东英资产管理有限公司
3	09747.HK	XL二南三星-U	403.48	三星电子	南方东英资产管理有限公司
4	03119.HK	GX亚洲半导体	114.50	FactSet亚洲半导体指数(净总回报)	未来资产环球投资(香港)有限公司
5	03191.HK	GX中国半导	110.71		未来资产环球投资(香港)有限公司
6	09191.HK	GX中国半导-U	109.13	FactSet中国半导体指数(净总回报)	未来资产环球投资(香港)有限公司
7	03076.HK	富邦台湾半导体	105.86	ICE FactSet台湾核心半导体10%场外交易权重上限指数(净总回报)	富邦基金管理(香港)有限公司
8	02848.HK	TR韩国	102.41		DWS Investment S.A.
9	03132.HK	三星环球半导体	91.75		三星资产运用(香港)有限公司
10	03193.HK	南方中证5G	87.96	5G通信	南方东英资产管理有限公司
数据来源/整理：Wind/新时空研究院统计区间：2026年1月1日至6月30日

港股ETF跌幅TOP10（2026上半年）
序号	代码	名称	区间涨跌幅	跟踪指数	管理公司
1	07347.HK	XI二南三星	-95.98	三星电子	南方东英资产管理有限公司
2	09347.HK	XI二南三星-U	-95.14		南方东英资产管理有限公司
3	09799.HK	XL二南策略-U	-81.10	微策投资	南方东英资产管理有限公司
4	07799.HK	XL二南策略	-80.95	微策投资	南方东英资产管理有限公司
5	09711.HK	XL二南CO-U	-71.07	COINBASE GLOBAL	南方东英资产管理有限公司
6	07711.HK	XL二南CO	-70.85	COINBASE GLOBAL	南方东英资产管理有限公司
7	07515.HK	FI二南方日经	-58.16	日经225	南方东英资产管理有限公司
8	83046.HK	华夏以太币-R	-48.45	CME CF以太币-美元参考汇率-亚太变体	华夏基金(香港)有限公司
9	03068.HK	FA南方以太币	-48.43		南方东英资产管理有限公司
10	09179.HK	嘉实以太币-U	-47.36		嘉实国际资产管理有限公司
数据来源/整理：Wind/新时空研究院统计区间：2026年1月1日至6月30日

3．机构表现：外资管理人集体逆袭，中资机构收益分化

从机构平均收益看，最显著的变化是外资排名全面跃升。富邦基金管理（香港）有限公司以35.24%的平均收益率高居榜首，结合其旗下产品布局，富邦台湾半导体（03076.HK）上半年涨幅超过100%，若其港股产品线相对聚焦、重仓押注台湾半导体产业链，单只核心产品的强劲表现足以将算术平均推至全市场第一。

DWS Investment S.A.以30.56%位列第二，旗下TR韩国（02848.HK）上半年涨幅达102.41%，精准命中了韩国半导体（三星、海力士）的超级周期。此外，睿亚资产管理有限公司、都会金融香港有限公司等外资管理人同样表现不俗。

另一方面，中资机构在港股普通ETF领域的布局能力差异极大：少数管理人（如南方东英）能够精准捕捉科技主线，但更多中资机构的产品线可能偏向A股宽基、港股高股息或传统行业指数，在2026上半年科技单边行情中未能及时调整，导致平均收益被大幅拉低。

港股ETF平均收益率排行榜（按管理人）（2026上半年）
排名	管理人名称	平均收益率（%）
1	富邦基金管理(香港)有限公司	35.24
2	DWS Investment S.A.	30.56
3	睿亞資產管理有限公司	18.55
4	都会金融香港有限公司	15.45
5	南方东英资产管理有限公司	14.41
6	未来资产环球投资(香港)有限公司	8.37
7	貝萊德資產管理北亞有限公司	7.69
8	三星资产运用(香港)有限公司	5.43
9	东方汇理资产管理香港有限公司	4.91
10	中国国际金融香港资产管理有限公司	1.92
11	惠理基金管理香港有限公司	1.79
12	泰康资产管理(香港)有限公司	1.51
13	博时基金(国际)有限公司	0.48
14	World Gold Trust Services, LLC	0.00
15	Invesco Capital Management LLC	0.00
16	汇丰投资基金(香港)有限公司	-0.08
17	中银国际英国保诚资产管理有限公司	-2.51
18	中国平安资产管理(香港)有限公司	-3.38
19	山证国际资产管理有限公司	-3.47
20	易方达资产管理(香港)有限公司	-5.46
21	恒生投资管理有限公司	-5.76
22	盛宝资产管理香港有限公司	-7.56
23	华夏基金(香港)有限公司	-7.73
24	富国资产管理(香港)有限公司	-11.30
25	中銀國際英國保誠信託有限公司	-12.15
26	潘渡有限公司	-13.38
27	嘉实国际资产管理有限公司	-14.45
28	辉立资本管理(香港)有限公司	-17.59
29	招商证券资产管理(香港)有限公司	-18.77
30	工银瑞信资产管理(国际)有限公司	-29.29
31	小飞资产管理有限公司	-39.29
数据来源/整理：Wind/新时空研究院统计区间：2026年1月1日至6月30日（统计说明：管理人旗下港元计价ETF区间算术平均收益率黄底黑字为中资管理人）

4．规模端变化：南方东英展现恐怖统治力

从港股ETF规模变化分析，南方东英资产管理有限公司在规模增长榜中展现出恐怖的统治力——TOP10中独占7席，合计吸金规模超过1800亿港元（仅前7只就已超1700亿）。其中，南方KOSPI（03121.HK）单只规模增长高达1695.56亿港元，几乎相当于一家中型公募基金的体量，说明资金对韩国市场的追捧已从"交易层面"升级为"配置层面"。

南方KOSPI（韩国）、南方日经225（日本）、南方东英越南30（越南）三只跨境产品合计吸金超过2000亿港元。这反映出港股投资者正在突破本土市场边界，将配置重心从港股转向亚太新兴及发达市场，尤其是韩国——KOSPI单只增长规模甚至超过了其余9只增长产品的总和。

中金公司预测，港股指数上行动力短期弹性来自美债利率的下行，但长期空间还是要依靠盈利修复。在现有的政策组合和信用周期环境下，企业整体盈利难迎来大幅改善，2026年市场盈利预计温和增长3%—4%。（数据来源：中金公司2026.06.07《中金2026下半年展望：港股——热闹是他们的？》）

港股ETF规模增长TOP10（2026上半年）
序号	代码	名称	规模变动（亿港元）	跟踪指数	管理公司
1	03121.HK	南方KOSPI	1,695.56		南方东英资产管理有限公司
2	03153.HK	南方日经225	230.53		南方东英资产管理有限公司
3	03004.HK	南方东英越南30	140.39	富时越南30价格指数	南方东英资产管理有限公司
4	07709.HK	XL二南方海力士	124.34	SK海力士	南方东英资产管理有限公司
5	02802.HK	A南方国指备兑	85.79		南方东英资产管理有限公司
6	03443.HK	南方香港股票	80.17		南方东英资产管理有限公司
7	03466.HK	恒生高息股	54.26	恒生高息股30	恒生投资管理有限公司
8	03416.HK	AGX国指备兑	45.25	恒生中国企业指数	未来资产环球投资(香港)有限公司
9	07747.HK	XL二南三星	36.85	三星电子	南方东英资产管理有限公司
10	03191.HK	GX中国半导	31.16	FactSet中国半导体指数(净总回报)	未来资产环球投资(香港)有限公司
数据来源/整理：Wind/新时空研究院统计区间：2026年1月1日至6月30日

而流出方面，传统港股宽基ETF失血惨重：盈富基金（02800.HK）失血72.76亿港元，恒生中国企业（02828.HK）失血85.81亿港元，安硕中国ETF（02801.HK）失血101.62亿港元。这三只产品堪称港股ETF市场的"压舱石"，合计失血超过260亿港元，说明资金正在系统性撤离港股大盘蓝筹。

与此同时，恒生科技板块遭遇"信仰退潮"，多支恒生科技相关ETF上半年“失血”严重，这与2025年恒生科技的高光时刻形成鲜明对比，说明在AI算力、半导体等硬科技叙事主导下，资金或已转换风格。

港股ETF规模下滑TOP10（2026上半年）
序号	代码	名称	规模变动（亿港元）	跟踪指数	管理公司
1	02801.HK	安硕中国ETF	-101.62	MSCI中国(美元)	貝萊德資產管理北亞有限公司
2	02828.HK	恒生中国企业	-85.81	恒生中国企业指数	恒生投资管理有限公司
3	02800.HK	盈富基金	-72.76	恒生指数	恒生投资管理有限公司
4	03070.HK	平安香港高息股	-47.17	香港红利	中国平安资产管理(香港)有限公司
5	03067.HK	安硕恒生科技	-46.90	恒生科技	貝萊德資產管理北亞有限公司
6	03033.HK	南方恒生科技	-41.99	恒生科技	南方东英资产管理有限公司
7	02839.HK	华夏A50	-37.46	MSCI中国A50互联互通	华夏基金(香港)有限公司
8	02823.HK	安硕A50	-31.66	富时中国A50	貝萊德資產管理北亞有限公司
9	03188.HK	华夏沪深三百	-26.63	沪深300	华夏基金(香港)有限公司
10	07552.HK	XI二南方恒科	-20.47	恒生科技	南方东英资产管理有限公司
数据来源/整理：Wind/新时空研究院统计区间：2026年1月1日至6月30日

5．机构格局：一超独大、两极断层

从机构角度看，2026上半年港股ETF管理人规模变动榜呈现出"一超独大、两极断层"的极端格局。

南方东英以2349.08亿元的规模增量形成绝对统治。未来资产环球投资（香港）有限公司以109.99亿元位列第二，是除南方东英外唯一规模增量超百亿的管理人。其旗下GX亚洲半导体、GX中国半导等产品精准命中了上半年半导体超级周期。

第3名至第12名形成"十亿级以下、亿元级以上"的碎片化梯队，这些管理人的规模增长多依赖单只或少数核心产品的赛道命中（如DWS的TR韩国、易方达的跨境或行业主题产品），但产品数量和市场覆盖度有限，未能形成系统性虹吸。

而传统宽基巨头遭遇赎回，导致贝莱德资产管理北亚有限公司、恒生投资管理有限公司（华夏基金（香港）有限公司、中国平安资产管理（香港）有限公司四家传统巨头合计失血超过378亿元，占尾部总失血的大部分。

港股ETF规模变动榜（按管理人）（2026上半年）
排名	管理人名称	规模变化（亿元）
1	南方东英资产管理有限公司	2349.08
2	未来资产环球投资(香港)有限公司	109.99
3	睿亞資產管理有限公司	11.02
4	泰康资产管理(香港)有限公司	10.71
5	DWS Investment S.A.	9.23
6	易方达资产管理(香港)有限公司	8.47
7	博时基金(国际)有限公司	6.78
8	富国资产管理(香港)有限公司	5.14
9	嘉实国际资产管理有限公司	4.71
10	惠理基金管理香港有限公司	4.30
11	富邦基金管理(香港)有限公司	2.76
12	招商证券资产管理(香港)有限公司	1.96
13	汇丰投资基金(香港)有限公司	0.80
14	东方汇理资产管理香港有限公司	0.01
15	都会金融香港有限公司	0.00
16	World Gold Trust Services, LLC	0.00
17	Invesco Capital Management LLC	0.00
18	中銀國際英國保誠信託有限公司	-0.01
19	山证国际资产管理有限公司	-0.02
20	工银瑞信资产管理(国际)有限公司	-0.03
21	辉立资本管理(香港)有限公司	-0.07
22	盛宝资产管理香港有限公司	-0.09
23	潘渡有限公司	-0.11
24	三星资产运用(香港)有限公司	-0.39
25	小飞资产管理有限公司	-0.54
26	中国国际金融香港资产管理有限公司	-1.24
27	中银国际英国保诚资产管理有限公司	-2.02
28	中国平安资产管理(香港)有限公司	-47.53
29	华夏基金(香港)有限公司	-56.57
30	恒生投资管理有限公司	-94.37
31	貝萊德資產管理北亞有限公司	-180.39
数据来源/整理：Wind/新时空研究院统计区间：2026年1月1日至6月30日黄底黑字为中资管理人

6．新发产品趋势：中资机构贡献占比超三分之二

新发产品方面，2026上半年共新发产品（交易所买卖产品，包括交易所买卖基金(ETF)和杠杆及反向产品）共计45只，接近2024年全年新发产品水平，港股ETF市场活跃度持续保持上升态势。

从机构角度看，中资机构的布局积极性确实远高于外资/港资同行，易方达、华夏、南方、嘉实、博时、泰康等内地背景管理人合计贡献超三分之二，相比之下，港资或外资机构仅有惠理、恒生等零星发声。

从产品趋势看，AI与半导体仍是布局核心，但管理人已从单一市场科技指数向跨区域、跨产业链拓展。此外，黄金避险工具密集扩容，黄金主题成为上半年发行数量最多的品类，既有挂钩实物黄金的，也有直接投资金矿股的。宏观不确定性加剧下，资金对避险资产的配置需求显著升温。

值得注意的是，几乎所有新产品均同步发行人民币与美元柜台，精细化覆盖不同币种资金的配置需求，反映出港交所对多币种交易生态的持续推广。

新时空统计数据指出，上半年港股ETF发行呈现"科技深耕、避险扩容、红利升温、创新破冰、跨境加速、多币标配"的特征，为投资者提供了更丰富、更精细化的配置工具。

7.总结分析与2026下半年市场展望

新时空研究院总结分析，2026上半年港股ETF市场在规模高增与结构剧变中延续高景气态势。总资产管理规模较年初实现稳健增长，在A股宽基ETF遭遇国家队资金"退潮"的背景下，港股ETF逆势成为跨境资金的重要蓄水池。机构格局持续分化，尾部机构生存空间进一步被挤压，资金从港股本土蓝筹向亚太跨境科技外溢的趋势恐难以逆转。与此同时，黄金、红利低波、备兑策略等"减震器"型产品的配置需求将持续升温。港股ETF市场正从"单一市场工具"向"跨境资产配置平台"加速进化。

展望2026下半年，多家券商对香港ETF市场及港股科技板块给出积极展望：

东吴证券在2026年7月发布的《恒生科技ETF，2026年6月复盘及7月展望》中指出，7月恒生科技指数走势将受到海外宏观数据、美联储政策预期、国内经济修复节奏及AI产业催化四重因素共振。

中信证券在2026年7月研报中认为，上半年恒生科技、中概互联网指数受海外流动性压制出现明显回调，但板块基本面未系统性恶化，测算2026年Q2利润降幅将大幅收窄、Q3重回正增长，AI Agent多模态落地与即时零售竞争缓和构成下半年盈利修复的两大核心催化，当前估值处于历史偏低区间，优先配置现金流稳定、AI商业化有落地成果的平台龙头。

华创证券同期观点亦表示，港股互联网行业估值处于历史低位，看好具备模型、应用与芯片一体化能力的龙头估值中枢抬升。综合来看，机构普遍认为港股科技ETF在深度调整后已具备估值修复空间，中报窗口期将是重要的业绩验证节点。

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