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离岸信托观察丨信邦控股(01571.HK)盘中涨0.45%,马晓明经酌量权信托控制约73.1%权益

新时空 · 2026/11/11 15:49 · 吴泽宇
信邦控股(01571.HK)为董事会主席马晓明通过Mealth酌量权信托(受托人为其全资拥有的BVI私人信托公司Mealth PTC)控制的家族企业,该信托经Green Pinnacle持有公司约73.13%权益;2026年上半年,公司实现营收14.594亿元(同比降6.3%),归母净利润2.135亿元(同比降11.7%)。

2026年11月11日,港股大市走低,信邦控股(01571.HK)逆市上行。截至15:45分,公司报价3.75港元,上涨0.45%。

公司于2026年10月6日提交证券变动月报表,截至2026年9月30日,公司法定/注册股本维持20,000,000,000股普通股,每股面值0.1港元,法定/注册股本总额20亿港元,本月无变动。已发行股份(不包括库存股份)及库存股份数目在月报表中列示,公司维持足够公众持股量。

关于离岸信托,公司招股章程章节载明,Mealth酌量权信托于2015年6月19日成立并自当日起生效,马晓明为委托人;同日,马晓明以赠予形式将Green Pinnacle全部已发行股本转让予该信托作为信托资产。受托人Mealth (PTC) Limited为一间于2015年4月1日在英属维尔京群岛注册成立的私人信托公司,马晓明为其唯一股东兼董事;Green Pinnacle由Mealth PTC全资拥有。招股章程进一步载明,Mealth PTC作为受托人获授予酌情处置及管理信托资产的权力,包括就信托资产所涉股份酌情投票,全权委托对象无权就股份投票;向全权委托对象分派信托基金的收入与资本,须经Mealth酌量权信托担保人事先或及时书面同意。

另外,公司2026年中期报告列明,Green Pinnacle以实益拥有人身份持有737,186,750股、约占73.13%,Mealth PTC以受控制法团及受托人权益身份就该等股份拥有权益;同份报告附注载明,Green Pinnacle及其所持股份构成由马晓明作为委托人创立、Mealth PTC为受托人的Mealth酌量权信托的信托资产的一部分,马晓明被视为于该等股份中拥有权益,该信托为酌量权信托,其酌量权对象为马晓明、马晓明家族成员以及若干董事(何晓律、孟军、刘军及张玉敏)与其他受益人。据此,马晓明所持权益经由该信托项下主体持有,属离岸家族信托范围。

有券商研报指出,公司产品组合持续由简单电镀产品转向更复杂的表面处理、喷涂、装配及高附加值装饰部件,上半年整体平均售价约每件9.51元、同比增长6.0%,带动毛利率提升2.4个百分点;截至2026年6月30日在手订单约102.6亿元,预计自2026年下半年至2030年底交付。

经营层面,公司2026年上半年收入14.594亿元,同比下降6.3%,主要受疫情期间取得的项目数量减少、进入量产项目偏少,以及地缘政治因素导致若干客户减少或延迟订单影响;毛利4.906亿元,同比增长0.9%,毛利率由上年同期31.2%升至33.6%,主要来自成本控制及自动化措施、产品组合优化与良品率提升。归母净利润2.135亿元、同比下降11.7%,与毛利率改善方向背离,主要因期内录得汇兑亏损净额约1,780万元,而上年同期为汇兑收益净额约1,770万元;剔除汇兑损益后核心经营溢利约2.313亿元、同比增长3.3%。经营活动现金流量净额4.611亿元,高于归母净利润;截至2026年6月30日,现金及现金等价物13.10亿元,较2025年末10.75亿元增加,公司无银行借款。董事会决议派付中期股息每股0.15港元,上年同期为0.20港元。

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