新時空研究院 | 2025年滬深股通ETF市場年度報告

新時空 · 2026/01/09 17:06 · 王經緯

2025年度滬深港通ETF年度報告：通信、有色兩翼齊飛；防守類資產更能吸引機構資金駐足；寬基指數規模出現分化。當前頭部公司憑借綜合優勢穩守陣地，中小公司依靠差異化策略實現突圍，2026年的ETF市場將更考驗管理人對產業趨勢的前瞻佈局能力和資金流動的敏銳把握。

報告機構：新時空研究院

統計區間：2025年度

數據來源：滬深交易所、Wind、新時空研究院

1.市場成交核心數據
2.收益端表現：行業板塊分化顯著
3.機構表現：中小基金公司業績彈性突出
4.資金端流向：防禦類資產成資金青睞對象
5.機構視角：頭部管理人 “吸金” 能力分化
6.規模端變化：寬基指數擴容與部分產品收縮並存
7.機構格局：“強者恒強” 與 “差異化突圍” 共生
8.總結分析與2026年市場展望

1.市場成交核心數據

2025年滬深股通刷新多項紀錄，新時空研究院統計數據顯示，2025年全年凈買入14,048億港元，創互聯互通以來新高，同比大增約74%；9月單月凈流入1,885億港元，為歷史峰值。

港股通2025年日均成交1,259億港元，同比飆升229%，佔香港現貨市場成交比例突破23%。滬深股通前三季度日均成交2,064億元人民幣，同比增長67%，亦創同期紀錄。

2.收益端：通信、有色兩翼齊飛

從ETF漲幅情況來看通信、有色成為了2025年度最大贏家，通信方面：通信ETF（515880.SH）收益超100%，5G通信ETF（515050.SH）漲幅超92%；有色方面：有色金屬ETF（512400.SH）、黃金股ETF（517520.SH）整體漲幅也頗為亮眼。

年度滬深股通ETF漲幅TOP10（2025年）
排名	代碼	名稱	年漲跌幅（%）	跟蹤指數	管理公司
1	515880.SH	通信ETF	118.91	通信設備	國泰基金
2	512400.SH	有色金屬ETF	95.35	有色金屬	南方基金
3	515050.SH	5G通信ETF	92.23	5G通信	華夏基金
4	159994.SZ	5GETF	91.75	5G通信	銀華基金
5	517520.SH	黃金股ETF	89.77	SSH黃金股票	永贏基金
6	159671.SZ	稀有金屬ETF基金	87.61	CS稀金屬	工銀瑞信基金
7	562800.SH	稀有金屬ETF	85.26	CS稀金屬	嘉實基金
8	516780.SH	稀土ETF	72.84	稀土產業	華泰柏瑞基金
9	516150.SH	稀土ETF嘉實	71.68	稀土產業	嘉實基金
10	515980.SH	人工智能ETF	71.17	人工智能	華富基金
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2025年度

而消費類ETF在2025年整體表現稍顯弱勢，酒ETF（512690.SH）、食品飲料ETF（515170.SH）等收益均為負值。在集採影響下中藥相關ETF同樣表現不佳中藥ETF（560080.SH）全年收益為-5.77%。

年度滬深股通ETF跌幅TOP10（2025年）
排名	代碼	名稱	年漲跌幅（%）	跟蹤指數	管理公司
1	512690.SH	酒ETF	-13.13	中證酒	鵬華基金
2	515170.SH	食品飲料ETF	-8.51	細分食品	華夏基金
3	515710.SH	食品ETF	-8.03	細分食品	華寶基金
4	515220.SH	煤炭ETF	-6.12	中證煤炭	國泰基金
5	159736.SZ	食品飲料ETF天弘	-5.90	CS食品飲	天弘基金
6	560080.SH	中藥ETF	-5.77	中證中藥	匯添富基金
7	159647.SZ	中藥ETF	-5.55	中證中藥	鵬華基金
8	159928.SZ	消費ETF	-3.53	800消費	匯添富基金
9	515300.SH	300紅利低波ETF	-2.60	300紅利低波	嘉實基金
10	510720.SH	紅利國企ETF	-2.22	上國紅利	國泰基金
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2025年度

3.機構表現：中小基金公司業績彈性更足

從機構平均收益看，部分中小基金公司得益於其激進的組合與高彈性的產品佈局，整體收益上取得領先華富基金憑借其人工智能ETF（515980.SH）的優異表現平均收益破70%，西部利得基金、永贏基金也有突出表現。

年度滬深股通ETF平均收益率排行榜（按管理人）（2025年）
排名	管理人名稱	平均收益率（%）
1	華富基金	71.17
2	西部利得基金	58.55
3	永贏基金	54.56
4	工銀瑞信基金	37.33
5	鵬揚基金	37.23
6	嘉實基金	36.61
7	華安基金	35.86
8	東財基金	34.71
9	平安基金	33.53
10	國聯安基金	29.83
11	銀華基金	29.83
12	華夏基金	29.59
13	招商基金	29.13
14	南方基金	27.93
15	景順長城基金	27.92
16	易方達基金	27.90
17	富國基金	25.69
18	華泰柏瑞基金	24.64
19	國泰基金	24.09
20	鵬華基金	23.27
21	廣發基金	22.35
22	天弘基金	21.14
23	華寶基金	20.33
24	博時基金	20.32
25	國壽安保基金	20.27
26	萬家基金	16.67
27	大成基金	15.43
28	摩根基金	15.25
29	建信基金	14.32
30	匯添富基金	12.63
31	泰康基金	11.64
32	融通基金	9.15
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2025年度（統計說明：管理人旗下港元計價ETF區間算術平均收益率）

4.資金端：防禦類資產更能吸引資金駐足

從2025年內滬深股通產品的資金流向觀察，大資金更加偏向於防禦類資產，諸如證券ETF（512880.SH）、滬深300ETF華夏（510330.SH）等防禦類資產的代表，均有近300億資金流入。此外紅利低波ETF（512890.SH）、紅利低波50ETF（515450.SH）也成為資金關註對象。

滬深股通ETF資金流入TOP10（2025年）
排名	代碼	名稱	資金凈流入（億元）	跟蹤指數	管理公司
1	512880.SH	證券ETF	290.29	證券公司	國泰基金
2	510330.SH	滬深300ETF華夏	284.78	滬深300	華夏基金
3	562500.SH	機械人ETF	194.99	機械人	華夏基金
4	512000.SH	券商ETF	164.14	證券公司	華寶基金
5	159530.SZ	機械人ETF易方達	143.22	機械人產業	易方達基金
6	512890.SH	紅利低波ETF	126.26	紅利低波	華泰柏瑞基金
7	159870.SZ	化工ETF	118.20	細分化工	鵬華基金
8	515450.SH	紅利低波50ETF	103.42	標普中國A股大盤紅利低波50	南方基金
9	159919.SZ	滬深300ETF	98.82	滬深300	嘉實基金
10	512400.SH	有色金屬ETF	98.59	有色金屬	南方基金
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2025年度

而科技類ETF則獲利了結情緒較重，年內取得巨大漲幅的同時，不少資金都選擇“落袋為安”，科創50ETF（588000.SH）2025年“失血”超400億，創業板ETF（159915.SZ）、半導體ETF（512480.SH）同樣也不乏大資金流出。

高盛、摩根士丹利均提示，熱門科技股已經把未來兩三年的增長預期打進現價，2026年EPS增速預計由26%放緩至24%，壹旦財報驗證不及預期，回調概率加大。

滬深股通ETF資金流出TOP10（2025年）
排名	代碼	名稱	資金凈流入（億元）	跟蹤指數	管理公司
1	588000.SH	科創50ETF	-423.22	科創50	華夏基金
2	159915.SZ	創業板ETF	-307.67	創業板指	易方達基金
3	512480.SH	半導體ETF	-118.70	中證全指半導體	國聯安基金
4	159949.SZ	創業板50ETF	-105.80	創業板50	華安基金
5	510300.SH	滬深300ETF	-103.05	滬深300	華泰柏瑞基金
6	159995.SZ	晶片ETF	-99.48	國證晶片(CNI)	華夏基金
7	588080.SH	科創板50ETF	-93.31	科創50	易方達基金
8	510360.SH	滬深300ETF基金	-74.73	滬深300	廣發基金
9	512760.SH	晶片ETF	-71.69	中華半導體晶片	國泰基金
10	588050.SH	科創ETF	-61.23	科創50	工銀瑞信基金
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2025年度

5.機構視角：國泰、景順“吸金”能力強大

從基金管理人角度看，由於旗下證券ETF（512880.SH）在2025年度吸引了近300億資金流入，因此國泰基金成為了2025年唯壹壹家資金凈流入超300億的基金公司，此外景順長城基金、華寶基金等公司同樣資金凈流入居前。

滬深股通ETF資金流向排行榜（按管理人）（2025年）
排名	管理人名稱	資金凈流入（億元）
1	國泰基金	379.19
2	景順長城基金	235.23
3	華寶基金	203.13
4	鵬華基金	196.35
5	南方基金	196.25
6	匯添富基金	94.94
7	永贏基金	66.15
8	招商基金	55.70
9	廣發基金	43.02
10	銀華基金	42.69
11	華富基金	32.01
12	天弘基金	6.26
13	融通基金	2.92
14	泰康基金	2.39
15	國壽安保基金	0.28
16	建信基金	-0.03
17	西部利得基金	-5.57
18	富國基金	-7.62
19	泰康基金	-12.48
20	東財基金	-12.84
21	鵬揚基金	-15.98
22	萬家基金	-21.60
23	摩根基金	-21.80
24	華泰柏瑞基金	-37.35
25	博時基金	-42.17
26	大成基金	-51.02
27	平安基金	-55.10
28	華夏基金	-66.25
29	工銀瑞信基金	-112.82
30	華安基金	-117.30
31	國聯安基金	-165.63
32	易方達基金	-209.83
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2025年度（統計說明：管理人旗下滬深股通ETF區間資金凈流入）

6.規模端：寬基指數持續擴容，滬深300規模出現分化

從滬深股通ETF規模變化分析，寬基指數依舊是“巨無霸”的存在，包括滬深300、中證500、中證100在內的多支基金規模增長較為可觀。其中滬深300ETF華夏（510330.SH）、滬深300ETF（510300.SH）規模增長均超600億。

滬深股通ETF規模增長TOP10（2025年）
排名	代碼	名稱	規模變動（億元）	跟蹤指數	管理公司
1	510330.SH	滬深300ETF華夏	646.46	滬深300	華夏基金
2	510300.SH	滬深300ETF	626.33	滬深300	華泰柏瑞基金
3	510310.SH	滬深300ETF易方達	521.71	滬深300	易方達基金
4	510500.SH	中證500ETF	429.41	中證500	南方基金
5	159919.SZ	滬深300ETF	407.33	滬深300	嘉實基金
6	512880.SH	證券ETF	286.67	證券公司	國泰基金
7	512100.SH	中證1000ETF	251.23	中證1000	南方基金
8	510050.SH	上證50ETF	244.08	上證50	華夏基金
9	562500.SH	機械人ETF	223.28	機械人	華夏基金
10	159845.SZ	中證1000ETF	211.95	中證1000	華夏基金
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2025年度

而流出方面，我們也能看出當前資金的“蹺蹺板”效應，滬深300ETF基金（510360.SH）、滬深300ETF天弘（515330.SH）等規模出現明顯流出，與此同時科技類ETF同樣存在規模減少的情況，科創50ETF（588000.SH）規模縮減近170億。

滬深股通ETF規模下滑TOP10（2025年）
排名	代碼	名稱	規模變動（億元）	跟蹤指數	管理公司
1	588000.SH	科創50ETF	-169.10	科創50	華夏基金
2	510360.SH	滬深300ETF基金	-63.39	滬深300	廣發基金
3	159595.SZ	中證A50ETF基金	-48.91	中證A50	大成基金
4	510880.SH	紅利ETF	-41.34	紅利指數	華泰柏瑞基金
5	515330.SH	滬深300ETF天弘	-40.28	滬深300	天弘基金
6	512480.SH	半導體ETF	-36.93	中證全指半導體	國聯安基金
7	563080.SH	中證A50ETF易方達	-34.44	中證A50	易方達基金
8	159593.SZ	中證A50指數ETF	-33.08	中證A50	平安基金
9	512760.SH	晶片ETF	-29.49	中華半導體晶片	國泰基金
10	562000.SH	中證A100ETF基金	-27.15	中證A100	華寶基金
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2025年度

7.機構格局：頭部機構規模展現出“強者恒強”

從管理人規模增長來看，華夏基金和易方達基金這兩大“超級航母”，在2025年依舊在規模增長上佔據優勢，二者的規模增長均在千億以上，而諸如南方基金、景順長城基金、華泰柏瑞基金等老牌基金公司同樣資金流入居前。

當前頭部公司憑借綜合優勢穩守陣地，中小公司依靠差異化策略實現突圍，形成了“大而全”與“小而美”共存的行業生態。展望未來，隨著業績比較基準改革等高質量發展政策落地，行業集中度或維持高位，競爭將更聚焦細分品類與服務能力。

滬深股通ETF規模變動榜（按管理人）（2025年）
排名	管理人名稱	規模變化（億元）
1	華夏基金	1246.09
2	易方達基金	1098.34
3	南方基金	915.14
4	景順長城基金	757.91
5	華泰柏瑞基金	755.65
6	國泰基金	557.97
7	廣發基金	295.87
8	鵬華基金	285.04
9	華寶基金	248.66
10	匯添富基金	130.10
11	富國基金	119.19
12	天弘基金	112.94
13	永贏基金	101.07
14	銀華基金	100.89
15	招商基金	83.05
16	華富基金	51.31
17	華安基金	34.35
18	博時基金	10.21
19	國壽安保基金	9.43
20	融通基金	3.45
21	泰康基金	2.57
22	建信基金	-0.03
23	西部利得基金	-2.88
24	東財基金	-3.27
25	鵬揚基金	-3.57
26	泰康基金	-6.03
27	摩根基金	-18.71
28	萬家基金	-18.97
29	平安基金	-19.84
30	大成基金	-48.91
31	工銀瑞信基金	-54.92
32	國聯安基金	-63.92
數據來源/整理：Wind/新時空研究院統計區間：2025年度（統計說明：管理人旗下滬深股通ETF區間規模增長）

8.總結分析與2026年市場展望

新時空研究院總結分析，2025年滬深股通ETF市場在活躍度、收益表現、資金流向與產品規模等方面均呈現顯著的結構性特征：通信、有色金屬等行業板塊收益領先，而消費與部分傳統防禦板塊表現相對平淡。資金偏好由高增長板塊向防禦性資產傾斜，反映出市場風險情緒的階段性調整；機構層面，頭部公司憑借規模與綜合優勢保持領先，中小機構則通過特色產品實現差異化競爭。ETF市場正朝著更加多元化、細分化的方向發展，未來在產品創新、服務提升與生態建設等方面仍有持續演進的空間。

展望2026年，新時空研究院認為，機構間的“強者恒強”與“彈性突圍”態勢有望持續，頭部公司在寬基和主流賽道上的規模優勢難以撼動，而中小基金則需在細分行業ETF、跨境產品等創新工具上尋求差異化發展。整體而言，2026年的ETF市場將更考驗管理人對產業趨勢的前瞻佈局能力和資金流動的敏銳把握。

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