2025年11月4日，港股三大指數震蕩走弱，恒生指數收跌0.79%報25952.4點；恒生科技指數下跌1.76%報5818.29點；恒生中國企業指數下跌0.92%報9173.21點。市場成交額2399.86億港元，南向資金逆勢凈買入98.32億元。
盤面上，從行業來看，銀行、金融、影視、電力等題材概念逆勢走強。多數科線股走弱，黃金、中資券商、醫藥等題材概念跌幅居前。
其中，恒生指數成分股中28只上漲，58只下跌。漲幅方面，康師傅控股上漲3.3%，百度集團上漲2.9%。跌幅方面，紫金礦業大跌5.4%，舜宇光學科技下跌4.6%，石藥集團下跌4.4%。
恒生科技指數成分股中5只上漲，25只下跌。漲幅方面，美的集團上漲2.1%，騰訊音樂-SW上漲1.9%。跌幅方面，理想汽車下跌3.9%，商湯下跌3.4%，京東集團下跌3%。
港股通成分股中，億華通上漲10.1%，金輝控股上漲8.9%，敏實集團上漲6.0%。跌幅方面，國泰君安國際下跌14.2%，丘鈦科技下跌11.6%。
交銀國際證券表示，政策錨定預期，港股進入整固階段。11月港股需重點關註三大變量：1、美聯儲降息節奏，鮑威爾最新表態表明12月降息“遠未成定局”，市場對美聯儲後續行動的分歧仍然存在，短期內可能以“有條件降息”為主調，預期反復或引起市場震蕩。2、中美關系進展，框架協議的具體落地細節。3、中國內地穩增長政策進展。此外，隨著近期利好落地，且部分優質板塊估值已接近歷史高位，短期獲利了結壓力猶存，市場在政策催化方面的預期管理仍至關重要。行業配置聚焦“科技成長+防禦穩健”，兼顧進攻與防守。
1）AI產業鏈：全球科技巨頭算力投入持續增長，中國內地大模型應用加速落地，重點關註AI硬件廠商、雲計算服務商等核心收益標的。
2）國產替代方向：地緣不確定性下，半導體、工業軟件、高端裝備等硬科技領域加速突破，配置價值凸顯。
3）生物醫藥：估值回調後性價比提升，創新管線推進疊加集採政策邊際改善，中期配置價值顯現。
4）大宗商品：美聯儲降息周期下美元走弱，銅受益於新能源和穩增長雙重驅動，黃金在地緣風險和央行購金支撐下配置確定性高。
5）高股息防禦：市場波動加大環境下，公用事業、電信運營商等高股息板塊可提供組合安全墊。
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