近日，誠益生物開曼有限公司 Eccogene Inc.(簡稱"誠益生物”)在港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，聯席保薦人為富瑞金融、美銀證券及中金公司。
業績震蕩明顯，商業階段設最高12億美元裏程碑金額
公開資料顯示，誠益生物成立於2018年，是壹家處於臨床階段的全球性生物技術公司，主要探索及開發新壹代口服小分子藥物，以解決全球心血管代謝疾病及炎癥性疾病領域尚未滿足的重大醫療需求。
招股書顯示，誠益生物2023年至2024年業績實現顯著增長，收入從3606萬美元上升至2.21億美元，經營利潤由206萬美元增至1.86億美元，期內利潤從虧損5223萬美元轉為盈利1.39億美元。
2025年上半年業績出現調整，收入為56萬美元，較去年同期的1.36億美元有所下降；運營虧損2132萬美元，期內虧損2011萬美元，而去年同期分別為盈利1.2億美元和8653萬美元。
據招股書說明，2024年收入大幅增長主要得益於與阿斯利康合作中大部分預付款的確認，以及ECC5004項目IIb期首例患者給藥相關的6000萬美元裏程碑付款。2025年上半年收入減少則是因為相關履約責任完成後，預付款已主要在2024年度確認。
截至2025年6月30日，公司現金及現金等價物余額為5643萬美元。
據了解，誠益生物與阿斯利康就小分子GLP-1受體激動劑達成的合作開發協議顯示，阿斯利康已支付1.85億美元預付款及6000萬美元裏程碑款項。
未來還將有多個重要裏程碑付款節點：首個三期臨床啟動對應5000萬美元，FDA批準對應1.5億美元，歐洲首個批準對應7500萬美元，後續開發及監管裏程碑共計2.9億美元。商業階段設最高12億美元裏程碑金額，銷售分成比例區間為高個位數至中兩位數百分比。
核心產品GLP-1受體激動劑有望全球第二上市，行業規模增速明顯
在產品推進上，誠益生物圍繞"減重2.0解決方案"構建了差異化產品管線，涵蓋體重管理、代謝相關脂肪性肝炎、骨關節炎疼痛等多個治療領域。
通過自主研發的TRANDD平臺，誠益生物將靶點選擇、骨架設計與臨床試驗等環節整合為疊代工作流程，旨在開發具有顯著臨床優勢的口服小分子療法。
核心產品口服小分子GLP-1受體激動劑ECC5004有望成為全球第二個上市的同靶點口服藥物，具備單藥治療和聯合用藥的雙重潛力。
此外，公司還佈局了多條互補機制的研發管線：口服肝臟靶向THR-β完全激動劑ECC4703針對MASH治療和體重管理；口服SSAO/VAP-1抑制劑ECC0509可與GLP-1受體激動劑聯用，具有同類首創潛力。
在臨床前階段，公司正在推進GIP受體調節劑和Amylin受體激動劑項目。前者專註於開發治療代謝性疾病的口服非肽類小分子，後者旨在提供治療心血管代謝疾病的口服小分子藥物。最新研究顯示，Amylin受體激動劑與GLP-1受體激動劑聯用展現出顯著減重效果，該項目計劃近期進入臨床試驗階段。
弗若斯特沙利文報告顯示，全球GLP-1基石療法市場（含GLP-1受體激動劑單藥及聯合其他機制的療法）規模由2020年的132億美元增至2024年的721億美元，復合年增長率52.9%；預計2029年達2465億美元，2034年達4158億美元，2024-2029年復合年增長率27.9%，2029-2034年復合年增長率11.0%。
中國GLP-1基石療法市場增速更快，2020年2億美元→2024年15億美元，2020-2024年復合年增長率58.4%；預計2029年292億美元，2034年741億美元，2024-2029年復合年增長率82.0%，2029-2034年復合年增長率20.5%。
多家機構加持，投後估值近5億美元
據悉，誠益生物成立以來經過多輪融資，2023年12月完成2500萬美元C輪融資後，投後估值達4.98億美元，累計融資約5.9億元人民幣。
誠益生物主要投資方包括Jianyi Capital、冪方資本、TF Capital、Sage Partners、杭州阿斯利康中金、上海聯新資本、Delos Capital、元禾原點、清鬆資本、華蓋資本、張江醫藥等。
招股書顯示，誠益生物在香港上市前的股東架構中，聯合創始人Jingye Zhou博士間接持股，以及通過壹致行動及表決權委托安排，合計控制約38.76%的投票權。
其他股東包括誠益生物最新股權架構如下，健壹資本持股9.77%，冪方資本持股5.47%，阿斯利康持股5.02%，Delos Capital持股4.89%，上海聯新持股4.20%，Sage Patners持股3.90%，TF capital持股3.83%，元禾原點持股3.63%，張江醫藥持股3.50%，清鬆資本持股3.30%，華蓋資本持股2.86%等。
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