近日，印象大紅袍股份有限公司 (簡稱"印象大紅袍”)再次向港交所遞交招股書，擬香港主板掛牌上市，興證國際、鎧盛為其聯席保薦人。這是繼2025年1月15日遞表失效之後的再壹次遞表。
坐擁4A級景區，文旅演出市場排名第八
公開資料顯示，印象大紅袍來自福建武夷山，是壹家國有文旅服務企業，業務主要包括演出及表演服務、印象文旅小鎮業務、茶湯酒店業務。
在業務上，印象股份的演出及表演服務分部包括三項主要服務標誌性演出《印象‧大紅袍》山水實景演出，以及2025年5月推出的新演出《月映武夷》，為企業客戶提供定制演出。
具體來看，印象大紅袍的新演出《月映武夷》於2025 年4月17日在2025年福建省文旅經濟發展大會開幕式上首演，並於2025 年5月1日首次公演。自2025年5 月1日起及直至最後可行日期，《月映武夷》至今已演出超過230場，觀演人數超過76000人次。
印象大紅袍的印象文旅小鎮，包括武夷茶博園4A級景區、印象建州美食主題街區和武夷茶研習社，以及其他娛樂場所，如印象市集，為武夷山遊客提供更多休閑選擇。
此外，印象大紅袍酒店業務包括坐落於武夷山國家旅遊度假區內的茶湯酒店。茶湯酒店配備50間風格各異、設備齊全的客房，每間客房均以傳統中式元素裝飾。
根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年票房收入計，《印象大紅袍》項目在中國所有旅遊山水實景演出中排名第三，僅次於《長恨歌》和《印象麗江》，在所有文化旅遊演出中排名第十。按2024年文旅演出節目產生的銷售收入計，其在中國文旅演出市場排名第八。
業績震蕩走勢，《印象大紅袍》演出營收佔比超90%
招股書顯示，在過去的2022年、2023年、2024年和2025年前六個月，印象股份的營業收入分別為人民幣0.63億、1.44億、1.37億和0.56億元，相應的凈利潤分別為人民幣-259.9萬、4750.4萬、4280.9萬和677.5萬元。
報告期內，《印象大紅袍》分別演出355場、567場、518場、214場，該實景演出產生的收入分別為5760萬元、1.36億元、1.30億元、4910萬元，報告期內，整體佔到公司營收的90%以上。
在業績表現上，分析來看，印象大紅袍在2023年實現顯著反彈，2023年凈利潤4750.4萬元，較2022年的-259.9萬元暴增1920.16%，成功扭虧為盈；
近幾年，印象大紅袍業績增幅增幅達128.25%，主要受益於疫情後旅遊市場需求釋放。不過2024年業績出現波動，營收微降4.64%至13720萬元，凈利潤同比減少9.88%至4280.9萬元。
值得註意的是，印象大紅袍經營的茶湯酒店，坐落於武夷山度假區內。雖然只有50間客房，但長期入住率偏低，2022年-2024年以及2025年上半年分別為10.2%、22.6%、21.8%、24.8%。
入住率過低，致使公司酒店業務也長期以負毛利的狀態經營，拖累整體盈利。
武夷山國資控股，行業未來復合增長率約12.1%
弗若斯特沙利文報告顯示，以票房收入計，2024年中國文旅演出市場規模約人民幣164億元，2020年至2024年的復合年增長率約為68.8%。預計到2029年，文旅演出的票房收入將達到約人民幣291億元，2024年至2029年的復合年增長率約為12.1%。
福建省擁有豐富的自然景觀及深厚的文化遺產，旅遊市場穩健增長並積極發展生態旅遊業及文化旅遊業等新旅遊項目，旨在2026年實現旅遊支出總額超過人民幣1.0萬億元及到訪遊客總數超過730.0百萬人次。
報告顯示，近年來，福建省的旅遊業呈現出繁榮發展的態勢。因此，預計到2025年將實現上述到訪遊客人數目標，達到約733.4百萬人次，預計到2026年旅遊支出總額將實現目標，達到約人民幣11121億元。展望未來，福建省到訪遊客總數及旅遊支出總額預計持續強勁發展，於2029年達至約1053.7百萬人次及人民幣15483億元，2024年至2029年間復合年增長率分別約為10.2%及13.1%。
隨著當地文旅產品的創新及改良，福建省文旅目的地內支出的增長趨勢預計將會持續。預期2029年省內目的地內支出將達到約人民幣742億元，2024年至2029年的復合年增長率約為14.2%。
招股書顯示，IPO前，印象大紅袍的大股東為武夷山市國資運服中心旗下武夷山文化旅遊，持股68.8%；武夷山市國資運服中心旗下武夷山旅遊度假產業開發，持股9.3%；三湘印象(000863.SZ)通過北京印象山水，持股15.3%；武夷山山水有限合夥(僱員激勵平臺，鄭彬先生為執行事務合夥人)持股1.4%等。
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