近日，四川新荷花中藥飲片股份有限公司(簡稱“新荷花”)在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市，廣發證券(香港)、農銀國際為聯席保薦人。
據了解，新荷花曾在2025年4月3日首次遞表失效，僅隔半年時間，又重啟沖擊港股上市。
不過，新荷花曾多次尋求在A股上市，但均未能成功。其中在2011年11月深交所創業板IPO過會後，公司被員工舉報其財務造假，最終主動撤回上市申請。此後在2020年9月，公司再次向深交所提交創業板IPO申請，但在首輪審核問詢後又主動撤回。最近壹次是在2024年4月，最後終止輔導備案，轉而尋求港交所上市。
國內中藥飲片二把手，占0.4%市場份額
公開資料顯示，新荷花成立於2001年，已在中藥飲片賽道深耕24年。是壹家國內頭部供應商，其核心業務涵蓋毒性飲片與普通飲片的研發、生產及銷售，產品矩陣包含770個類型，其中法半夏、姜半夏等毒性飲片以及川貝母、當歸等普通飲片常年貢獻主要收入。
新荷花以「新荷花」品牌向客戶提供優質的中藥產品。自成立以來，公司的業務重心主要放在中藥飲片上。
截至目前，新荷花的產品銷往各類客戶，包括醫院及醫療機構、醫療貿易公司、藥店及制藥公司。憑借在中藥飲片上的經驗以及所積累的面向醫院、診所及藥店的銷售網絡，公司戰略性地將其業務拓展至擁有新收入增長點的零售市場。
其中在，毒性飲片業務上，截至2025年6月30日，《醫療用毒性藥品管理辦法》僅收錄有28種毒性飲片品種，而公司生產其中主要的10種。公司的主要毒性飲片包括法半夏、清半夏、姜半夏、白附片及黑順片。
在普通飲片業務上，截至2025年6月30日，公司在中國提供約760種普通中藥飲片。公司的主要普通飲片產品包括川貝母、麥冬、黃芪、炒酸棗仁、黃連及當歸。
根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年中藥飲片產品收入計算，新荷花在中國排名第2位，佔據0.4%的市場份額。同時也是前五大市場參與者中增長最快的，2022年至2024年的收入年復合增長率為27%。
年營收超12億元，普通飲片佔比近90%
業績方面，新荷花的收入主要來自飲片產品銷售。目前，新荷花生產10種毒性飲片，並提供約760種普通中藥飲片。
雖然，新荷花的產品擁有來自銷售超過770個品類和4900種規格的飲片，但是毒性飲片中的法半夏和姜半夏，普通飲片中的川貝母、麥冬、炒酸棗仁、當歸及黃連對收入貢獻顯著。
招股書顯示，2022年至2024年，新荷花的收入分別為7.80億元、11.46億元、12.49億元，年內利潤分別為7739.5萬元、1.04億元、8911.2萬元。
值得註意的是，新荷花雖然營收在逐年增長，但是凈利潤下滑，毛利率呈逐漸下滑態勢。數據顯示，2022年至2024年，新荷花總毛利率分別為21.1%、18.5%、17.1%。
2025年上半年，新荷花業績有所改善，公司營收為6.34億元，期內利潤為5124萬元，上年同期的期內利潤為4373萬元，同比增長17%。毛利率升至19.9%。
2025年上半年，新荷花來自毒性飲片收入為6588萬元，佔比為10.4%；來自普通飲片收入為5.68億元，佔比為89.6%。
截至2025年6月30日，新荷花持有的現金及現金等價物為1.36億元。
父子合計持股65.2%，募資擬建立海外銷售渠道
弗若斯特沙利文報告資料顯示，中國中藥飲片市場從2020年的人民幣2007億元增至2024年的人民幣3067億元，復合年增長率為11.2%，預計2025年至2030年將繼續以4.3%的復合年增長率增長，到2030年將達到人民幣4087億元。
據了解，新荷花進行過壹次融資及多次股權轉讓行為，最近壹次融資時間為2019年，對應公司的投後估值約5.9億人民幣，每股成本8.9人民幣。
在香港上市前的股東架構中，江雲先生將直接持股31.5%，並通過國嘉投資持股15.6%，占本公司上市前總股本的47.1%，為公司控股股東。江爾成先生持股18.1%，而江雲為江爾成的父親，父子合計持股達到了65.2%。
四川商投集團通過朋錦泰荷持股7.6%，中智藥業(3737.HK)聯屬公司持股3.9%，馮斌先生持股1.9%，其他現有少數股東合計持股21.4%。
新荷花在招股書中表示，這次赴港上市融資，計劃將募集資金用於擴大中藥飲片的產能，升級數碼化智能生產系統，以及現代中藥制劑、植物提取及功能性中藥飲片的技術開發及產品創新。此外，還計劃在越南及馬來西亞建立海外銷售渠道，戰略性投資及潛在收購，重點佈局中藥上遊供應鏈，部分資金將用於營運資金及其他壹般公司用途｡
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