NewTimeSpace新股解碼丨國內雙電機控制器用功率磚龍頭，臻驅科技擬赴港IPO
近日，臻驅科技（上海）股份有限公司 Leadrive Technology (SHANGHAI) Co., Ltd.(簡稱"臻驅科技")向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，聯席保薦人為中信證券、海通國際。
圖片來源：招股書
國內雙電機控制器用功率磚龍頭
公開資料顯示，臻驅科技成立於2017年，是壹家技術驅動的新能源汽車電控解決方案供應商。公司構建了分層式的產品組合，覆蓋從基礎功率模塊、集成電機控制器到模塊化“功率磚”的完整解決方案，使客戶能夠根據車型設計、成本及工程需求，靈活選擇不同集成度的電控系統。
公司率先提出並實現了“功率磚”架構的產業化，該技術於2021年量產，有效簡化了電控系統組裝流程，提升了平臺復用率，並縮短了開發周期。此外，臻驅科技已將功率磚架構延伸至動力域、底盤域中的低功率控制器（如離合器控制器、電源單元等），並可提供集成多個控制功能的域控制器解決方案，以提升整車控制效率。
截至2025年9月30日，公司已直接或通過壹級供應商獲得13家主機廠共計50個項目定點，其解決方案已應用於82款車型，其中54款車型已實現量產。在鞏固汽車領域的同時，公司正將核心電控技術拓展至電動垂直起降飛行器（eVTOL）及具身智能等新興領域。
收入構成方面，公司主要來源於電機控制器的銷售，其次為功率磚、功率模塊、研發服務及其他相關收入。
根據弗若斯特沙利文的資料，按裝機量計算，2025年前三季度，公司電機控制器排名第八，雙電機控制器排名第三；主驅功率磚排名第二，雙電機控制器用功率磚排名第壹。
營收超12億元，業績持續虧損
在業績表現上，招股書顯示，在過去的2023年、2024年和2025年前九個月，臻驅科技的營業收入分別為人民幣1.60億、11.59億和12.17億元，相應的凈虧損分別為人民幣2.37億、3.35億和2.57億元。
圖片來源：招股書
從收入結構來看，電機控制器是臻驅科技營收主要支柱，報告期內，其收入佔比分別為86.5%、82.5%和80.5%。
除核心業務外，2025年前三季度，功率磚、功率模塊、研發服務及其他業務分別貢獻了13%、4%和2.5%的收入。
招股書顯示，臻驅科技的客戶主要包括汽車主機廠及壹級供應商。報告期各期，公司來自五大客戶的收入佔比分別為86.1%、92.0%及94.0%，客戶集中度較高。
臻驅科技在招股書中表示，主要客戶的流失、訂單減少、未能獲得新平臺項目或客戶生產計劃延遲，均可能導致收入及盈利能力出現重大波動。獲取新客戶或替代流失業務可能需要大量時間及資源，且未必能完全抵消現有客戶訂單減少的影響。
新時空研究院了解到，臻驅科技財務成本在2025年前三季度呈現顯著上升趨勢。數據顯示，2025年前三季度與2024年同期相比，公司銀行借款利息支出從834.7萬元增至3200.7萬元，對其他投資者負債利息支出從52.7萬元增至704.6萬元。
截至2025年9月30日，臻驅科技持有的現金及現金等價物為5億元。
投後估值超40億元，君聯資本、聯想創投等機構參投
弗若斯特沙利文報告顯示，隨著新能源汽車、eVTOL、具身智能機械人及人工智能數據中心（“AIDC”）等新興產業的快速發展，電控系統正從能量變換單元升級為高性能、智能化的控制系統，對功率密度、控制算法及系統集成度提出了更高的技術要求，而功率磚等解決方案體現了該集成化的發展方向。
電控市場處於快速擴張階段，2020年至2024年，全球電控市場規模由人民幣3,831億元增至人民幣4,463億元，復合年增長率約3.9%；預計2025年至2030年仍將保持約5.3%的復合年增長率穩定增長，至2030年市場規模達到約人民幣6084億元。
招股書顯示，自2017年以來，臻驅科技獲得了多達12輪融資，最近的壹次在2025年9月完成2.1億元E-2輪融資，其中，先進制造基金認購1億，中網投認購5000萬元，上海引領區基金認購3000萬元。
數據線顯示，臻驅科技在2025年壹共募資5.8億，臻驅科技完成E-2輪後的投後估值為42.8億元，每股成本為24.67元。
IPO前，臻驅科技的創始人沈捷博士，直接持股及控制合計30.79%的股份，為單壹最大股東。其他投資者包括君聯資本、先進制造基金、中金啟辰、聯想創投、嘉興晶凱、元禾、張江科投、舍弗勒投資、重慶兩江基金、Volvo、廣州產投、C Capital、銳合創業投資等。
臻驅科技在招股書中表示，此次IPO募資擬將用於加速現有產品、新產品以及前瞻性技術的創新及研發，提升研發能力及豐富我們的產品矩陣；用於提升國內交付能力、優化智能系統、加強精益管理能力及營運效率；用於推進國際化戰略，深化在海外市場影響力及建設本地化能力；用於與產業鏈及新興前沿領域的領先科技企業孵化深度戰略合作；用於償還短期銀行借款及潛在投資；及用作營運資金及其他壹般公司用途。
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