近日，杭州鉑科電子股份有限公司 Hangzhou BOCO Electronics Co., Ltd.(簡稱“鉑科電子”)在港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市，招商證券國際為其獨家保薦人。
圖片來源：招股書
國內算力伺服器電源龍頭，擁有多元化產品矩陣
公開資料顯示，鉑科電子成立於2021年，是壹家高性能算力伺服器電源供貨商，為工業、消費及商業電能轉換應用賦能，主要服務於專用算力及AI算力，滿足對輸出功率、效率、功率密度及可靠性的嚴格要求。
鉑科電子構建了多元化的產品矩陣，主要涵蓋專用算力伺服器電源、AI算力伺服器電源、ESS電能轉三大板塊。
專用算力伺服器電源，產品主要包括液冷三相輸入及風冷單路輸入系列，適配超算中心等嚴苛環境。
AI算力伺服器電源，主要針對超算中心與高性能算力中心需求，推出如CRPS液冷氮化鎵等產品，滿足大規模AI負載的高可靠性要求。
ESS電能轉換產品，主要聚焦便攜式及戶用儲能，部分產品採用氮化鎵/碳化矽等第三代半導體技術，廣泛應用於戶外休閑與應急供電場景。
招股書顯示，目前鉑科電子擁有57項專利及14項軟件著作權，核心技術覆蓋寬禁帶半導體應用、先進電力電子拓撲及熱管理等。
根據弗若斯特沙利文的資料，於2024年按2024年源自高性能算力伺服器電源的收入計，鉑科電子在全球及中國內地算力伺服器電源市場分別排名第四及第壹，市場份額分別為8.9%及18.9%。
業績快速增長，海外業務佔比近35%
在業績表現上，招股書顯示，鉑科電子2023年至2024年，營收分別為2.61億、5.56億元；毛利分別為5915萬元、1.22億元；期內利潤分別為424萬、3960萬元。
2025年前9個月，鉑科電子營收為7.51億元，同比增長126%，期內利潤為7611萬元，同比增長339%，營收凈利均實現爆發式增長。
從收入產品結構來看，鉑科電子2025年前9個月來自專用算力伺服器電源收入為4.94億元，佔比為65.8%；來自AI算力伺服器電源收入為293萬元，佔比為0.4%；來自ESS電能轉換收入為2.54億元，佔比為33.8%。
在海外業務上，鉑科電子已初具規模。2023年至2025年9月，海外收入從387萬元增長至2.61億元，佔總收入比例從1.5%提升至34.8%。
2023年、2024年及截至2025年前九個月，鉑科電子前五大客戶銷售收入佔比分別為94.8%、91.6%、88.6%，客戶集中度依舊保持著壹個較高的位置。其中，最大客戶銷售收入佔比從2023年的89.9%降至2025年九個月的27.0%，客戶結構有所優化。
截至2025年9月30日，鉑科電子持有的現金及現金等價物為2.25億元。
行業規模持續增長，投後估值近14億元
弗若斯特沙利文報告指出，隨著AI及區塊鏈基礎設施的持續建設，算力伺服器電源行業經歷了顯著增長。
2024年按收益計，算力伺服器電源行業的市場規模全球達到人民幣548億元及中國內地達到人民幣133億元，自2020年至2024年的復合年增長率分別為16.7%及11.8%。在算力需求進壹步增長的推動下，按收益計，算力伺服器電源行業的市場規模預計到2029年全球將達到人民幣3,233億元，中國內地將達到人民幣550億元，自2024年至2029年的復合年增長率分別為42.6%及32.8%。
招股書顯示，鉑科電子自2021年開始，獲得了多輪融資，累計獲得1.78億元。在2025年9月底的投後估值，達到13.91億元。
IPO前，鉑科電子創始人尹國棟持有和控制約59.75%的股份，沈國橋博士持股2.82%，為壹致行動人，他們合計持股約62.57%，為控股股東。
在招股書中，鉑科電子表示擬將募集資金用於提升研發能力、鞏固技術領先地位及進壹步擴展產品組合，升級智能制造設施及優化全球供應鏈，用於加強我們在中國內地的銷售及營銷能力。以及用於進行戰略性上遊及同業收購或投資。計劃進行選擇性收購或投資，以加強產業鏈整合及技術組合等。
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