新時空丨業績增長難掩股價頹勢，代糖巨頭新琪安(02573.HK)上市以來跌超50%

新時空 · 2026/01/23 11:47 · 孫佳怡

新琪安於2025年6月10日在港交所上市，發行價為每股18.9港元。招股書顯示，公司為食品添加劑生產商，核心產品三氯蔗糖與食品級甘氨酸主要銷往海外。上市後公司股價持續走低，截至2026年1月22日跌幅超過了50%，且近期日均成交額不足10萬元。

歷時近壹年，三次遞表沖擊港股 IPO的代糖巨頭在上市之後，已經變得幾乎“無人問津”。

作為壹家來自江西的食品添加劑生產商，新琪安(Newtrend)(02573.HK)在2025年6月10日於港股上市，上市當日，以30.25港元每股的價格開盤，較發行價高開60.05%，不過這個價格只是曇花壹現，此後便是壹路震蕩下跌，股價也壹瀉千裏。

上市以來股價跌幅超50%，2026年日均成交額不足10萬元

新時空了解到，新琪安在此次IPO中發行1058.54萬股H股，占公司上市後總股本的約11%，其中公開發售105.86萬股，佔總發行股份數量的10%，其於90%為國際配售。

配發結果顯示，新琪安在公開發售中超額認購149.37倍，獲散戶投資者熱捧，但在國際配售中，認購倍數為0.93倍，兩者之間差別巨大。

新琪安的發行價為18.9港元，最終全球發售1058.54萬股H股，募資2億港元，扣除上市應付上市費用3591萬港元，募資凈額為1.64億港元。此次還引入2名基石投資者，共認購6000萬港元。值得壹提的是，新琪安的前5大承配人便持有了總發行股份67.29%的股份。

新琪安在股票上市前夕，官宣了與中糧糖業簽署戰略合作協議，將利用中糧糖業在國內的渠道進行代糖產品的分銷工作。

在2025年6月9日的暗盤交易中，新琪安收盤時報價32.6港元每股，這較18.9港元的發行價大漲72.49%。而在6月10的上市中，新琪安以30.25港元每股的價格開盤，這較發行價高開60.05%。

不過上市當日的開盤價格，便成為了新琪安的2025年的最高點，當天股價漲幅回落至21.43%，報價22.95港元每股。次日便繼續大跌22.61%，收盤17.76港元/股，跌破發行價格。

此後新琪安的股價整體趨勢，也處於震蕩下跌的態勢。截至到2026年1月22日，新琪安收盤報價8.10港元/股，當日成交額5.94萬元，上市以來累計跌幅達到57.14%。

2026年以來，新琪安這壹家公司的成交量幾乎每日處於低量，甚至可以說是“無人問津”的情況，出現單日成交額不足1萬的情況。數據顯示，從2026年1月2日至2026年1月22日，新琪安在15個交易日內，合計成交額為143.5萬元。

營收波動劇烈，業績增長難掩股價頹勢

公開資料顯示，新琪安是壹家專註於食品添加劑研發與生產，核心產品包括高倍甜味劑三氯蔗糖（甜度是白糖的600倍）和食品級甘氨酸（用於寵物食品、調味品等）的企業。其客戶涵蓋可口可樂、雀巢等全球知名品牌，產品銷往六大洲40個國家。

2024年時，新琪安非國內銷售收入佔比接近80%，公司以海外市場為主。

在業績表現上，在過去的2022年至2024年，新琪安營業收入分別為人民幣7.61億、4.47億和5.69億元，相應的凈利潤分別為人民幣1.22億、0.45億和0.43億元。

整體來看，新琪安近年營收波動劇烈，呈現“增收不增利”的困境，公司毛利率從25.6%下滑至17.9%。

從營收來源上看，新琪安2024年三氯蔗糖收入佔比41.8%，主要用於飲料、乳制品等低糖食品；食品級甘氨酸收入佔比42%，主要客戶為寵物食品和調味品生產商；工業級甘氨酸收入佔比約11.7%，用於化工領域。

2025年8月，新琪安發佈2025年中期業績公告，業績表現顯著提升。2025年上半年，公司總收益約為3.35億元，較去年同期增長約54.3%。毛利為7795萬元，較2024年同期的2210萬元增加約252.7%，毛利率從10.2%提升至23.3%。期內利潤為2438萬元，較2024年同期的355萬元增加約586.4%。

新琪安表示，業績顯著增長主要歸因於產品銷量的提升。公司在提高業績方面積極調整生產和經營策略，尤其是在海外市場的銷售和新產品開發方面。

業績發佈後，新琪安的股價並未有太大起色，整體趨勢還是以跌為主。2025年9月初，公司股價還在12.5港元/股，如今已經跌至8.10港元/股。