近日，北京德風新徵程科技股份有限公司（“德風新徵程”）向港交所遞交上市申請，保薦人爲日進資本有限公司。這是該公司繼去年11月首次申請失效後的第二次遞表。作爲一家專注於能源、制造等關鍵行業的AIoT（人工智能物聯網）生產優化軟件解決方案提供商，德風新徵程憑借服務大型國有企業的項目經驗和技術積累，尋求在資本市場進一步突破。
來源：招股書
聚焦國產替代的工業AIoT解決方案領軍者
德風新徵程的核心業務是提供全面且一體化的定制AIoT生產優化軟件解決方案及服務組合，通過運用AI、物聯網及其他先進技術處理生產車間數據，提供實時洞察，助力客戶對工業流程及基礎設施作出明智的數據驅動決策。
公司根據弗若斯特沙利文報告，按2024財年收入計，公司是中國第五大獨立專業AIoT服務提供商。在其深耕的能源行業，公司更是位列第三大獨立專業AIoT服務提供商。
公司業務高度聚焦於能源（電力、石油天然氣）和煙草等關鍵基礎行業。招股書披露，其已完成超500個項目，服務超過150家客戶，其中包括“電網雙寡頭、三大石油巨頭”等大型國有企業。這類客戶項目金額大、合作壁壘高，構成了公司的基本盤。
另外，根據招股書披露，公司自主研發了名爲“Delt@AIoT”的一體化技術平臺，並基於此開發了超過300個軟件應用程序。解決方案覆蓋能源管理（Delt@EM）、生產安全與環保（Delt@HSEQ）、智能制造（Delt@MOM） 三大專業領域，提供從設計、部署到後期維護的全流程服務。
截至2025年9月30日，公司擁有逾300項軟件版權、50項專利、約10項商標及一個重大域名。研發團隊由217名成員組成，佔僱員總數超50%。公司已被認定爲國家級專精特新“小巨人”企業、國家高新技術企業等，技術實力獲得官方認可。
收入穩健增長，但仍處戰略虧損期
財務數據反映了這家技術驅動型公司在高研發投入擴張階段的典型特徵：
收入持續增長：公司營收從2023財年的4.42億元增長18.8%至2024財年的5.25億元。2025年前九個月，收入達到2.75億元，較2024年同期的2.16億元增長27.4%，增速有所加快。
毛利改善，但整體仍未盈利：毛利從2023財年的1.05億元，增加約2540萬元（24.1%）至2024財年的1.31億元。2024年前九個月的毛利爲5221.7萬元，提升至2025年前九個月毛利的6978.6萬元，顯示其解決方案的盈利能力正在逐步優化。然而，公司報告期內始終處於淨虧損狀態，2023財年、2024財年及2025年前九個月淨虧損分別爲2.97億元、2.28億元和1.14億元。
新時空根據招股書披露觀察到，公司虧損主要是因爲毛利不足以覆蓋相對較高的持續研發投入及業務運營的員工成本。2024財年，公司錄得經調整淨利潤（非國際財務報告準則計量），這一業績得益於毛利增長及整體員工規模縮減的雙重推動。
在手訂單提供未來收入保障：截至2025年9月末，公司在手未完成訂單總額約5.64億元，爲未來一段時期的收入轉化提供了較強的可見性。
資本密集加持，身處高增長黃金賽道
德風新徵程的股東陣容凸顯了其“國家隊”色彩和產業資本的高度認可。自2019年以來的多輪融資，不僅提供了資金，更帶來了深厚的產業資源：
早期融資（Pre-A至A+輪）：吸引了雲周創投、創新工場創投、招商局創新等知名機構入局。
成長期融資（B輪、C輪）：股東名單進一步擴充爲豪華的“國家隊”與頂級產業資本聯盟，包括：中金傳化（投資8000萬元）、深圳創新投資（投資6500萬元）、交銀投資（投資5000萬元）、越秀金蟬（投資5000萬元）、上汽金石（投資8000萬元） 等。這些投資者的進入，爲公司提供了強大的信用背書與業務協同潛力。
估值成長路徑：公司的投後估值從2019年Pre-A輪的約1.2億元，歷經A輪（3.8億元）、A+輪（7億元）、B輪（18.5億元），至2022年C輪融資時已達到約23.5億元，呈現階梯式快速上升，反映了資本市場對其賽道和行業地位的認可。
另外，公司所處的AIoT解決方案市場正處於政策與需求雙輪驅動的黃金發展期。 根據弗若斯特沙利文報告，中國AIoT解決方案市場規模已從2020年的541億元快速增長至2024年的1119億元，年復合增長率達19.9%。在相關國家政策強力推動下，預計到2029年市場規模將達2209億元。特別是在公司核心布局的能源管理細分領域，市場規模預計將從2025年的175億元增長至2029年的327億元，年復合增長率約16.9%，爲其優勢業務的持續擴張提供了廣闊空間。
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