2025年，是茶飲企業上市爆發的壹年，這壹年有蜜雪冰城、古茗、茶百道先後上市。
2025年5月8日，港股新茶飲板塊又迎來了滬上阿姨(Auntea Jenny)(02589.HK)，在資本市場歷經半年多後，滬上阿姨已經沒有了上市初的風光。
上市後滬上阿姨股價壹路走低，截至最新收盤，滬上阿姨總市值已經跌破100億港元大關，僅為91.05億港元。
市值跌破100億，較發行價跌超20%
公開資料顯示，滬上阿姨是壹家現制飲品公司，2013年，公司在上海人民廣場開出第壹家門店，以“現煮五谷茶”為核心賣點，將血糯米、紅豆、燕麥等谷物融入茶飲，跳出當時奶茶同質化競爭，憑借健康屬性和中端定價，迅速在上海站穩腳跟。經過十年的發展，根據灼識咨詢報告，截至2022年及2023年，滬上阿姨經營著分別為中國第五及第四大的現制茶飲店網絡。
新時空了解，滬上阿姨在港股IPO的全球發售中，以每股113.12港元的上限定價，公開發售部分獲3616.83倍超額認購，國際配售部分獲2.57倍認購，申購額超940億港元，是妥妥的打新大熱股。
在眾多投資者青睞下，滬上阿姨登陸港股市場，上市首日受到了資本的追捧，開盤大漲68.49%，報190.6港元，市值壹度突破200億港元。不過這種高光時刻並未維持，開盤後滬上阿姨股價壹路走低，最終僅收漲40.29%。
此後，滬上阿姨的股票連跌兩日，此後震蕩走勢，自2025年8月開始，公司股價便繼續震蕩下跌。截至最新收盤，滬上阿姨總市值已經跌破100億港元大關。
截至2026年1月30日收盤，滬上阿姨報價86.50港元/股，日跌3.03%，市值為91.05億港元，公司股價較發行價下跌達22.98%。
萬店計劃進展緩慢，2025年年底突破萬店
新時空了解到，早在2023年年初，滬上阿姨創始人單衛均就提出了“萬店計劃”，力爭簽約門店數量達到10000家。
如今兩年過去，滬上阿姨在2025年上半年，仍在萬店門口徘徊。
如今新茶飲行業競爭激烈，大多以規模論英雄。2025年以來，滬上阿姨為加速擴張放寬了加盟政策，尤其是在上市前推出了“最高18.98萬元”的限時開店補貼吸引加盟。然而，這並未換來預期中的規模爆發，上半年滬上阿姨僅凈新增260家門店，增速明顯放緩。
滬上阿姨披露上市後的2025年上半年報告顯示，公司實現營收18.18億元，同比增長9.7%；凈利潤2.03億元，同比增長20.9%，門店總量為9436家，離萬店規模仍差臨門壹腳。
於同行比較來看，古茗2025年上半年新增1265家門店，截至上半年末達11179家，與滬上阿姨的規模差距，拉大至1743家。蜜雪集團2025年上半年新增6535家門店，截至上半年末在全球地區合共53014家。
前不久，多個第三方品牌監測平臺數據顯示，滬上阿姨全國門店數量已突破萬家。極海品牌監測披露，截至12月5日滬上阿姨全國門店總數已達10969家，覆蓋全國356個城市，成為中國第3個新茶飲萬店品牌。
GMV下滑，關店數量明顯增多
2025年年底，雖然滬上阿姨的門店突破萬家，不過在報告期內新開門店數量在減少、閉店數量卻在增加。
滬上阿姨2025年上半財報顯示，滬上阿姨2025年新開設905家加盟店的同時，關閉了645家。而在2022年至2024年，其新開加盟店1926家、2882家、2383家，關閉加盟店分別為393家、370家和987家。
值得註意的是，2024年開始，滬上阿姨的關店數量明顯增長。關店背後，公司單店每日平均GMV在下滑。
數據顯示，2022年至2024年，滬上阿姨每間門店每日的平均GMV分別為4109元、4270元和3753元，2024年其單店日均GMV明顯下滑。
其中，開業少於1年的門店每日平均GMV分別為4016元、3933元、3239元；壹至兩年門店的為4267元、4284元、3621元；兩至三年的也由2023年的4537元下降到3896元。
不過在2025年上半年，滬上阿姨未披露這壹組數據，咱未得知其最新的GMV情況。
此外，日前有媒體報道，多位滬上阿姨加盟商稱，上市後，滬上阿姨對他們強制壓貨，促銷力度也越來越大，導致實收僅占流水的60%或以下。
2024年，滬上阿姨的營收為32.85億元，毛利率為31.3%，但凈利率只有10%，在行業裏面處於較低水平。其中營收中有96.5%來自加盟店。2025年上半年，滬上阿姨的利潤情況有所改善，其毛利率為31.4%，凈利率為11.16%。
近日，滬上阿姨發佈業績預告稱，公司預計2025年全年實現凈利潤為4.95億至5.25億元，同比增長50%至60%；經調整凈利潤為5.6億至5.9億元，同比增長34%至41%。
業績預喜的消息，讓滬上阿姨當日股價上漲近10%，股價達到97.95港元。不過股價並未維持幾天，如今又跌至90港元以下。
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