歷時21年，踏入資本市場的奇瑞汽車(09973.HK)走得並不順利。
截至到2026年3月6日，奇瑞汽車股價破發後，再創新低，盤中一度下跌至24.46港元，最終收盤報價25港元，跌幅1.19%，市值縮水至1452億港元。
作爲當時號稱2025年港股市場的“凍資王”的奇瑞汽車，爲何一路至此？
歷時21年上市，破發近20%
公開資料顯示，奇瑞汽車成立於1997年，最初名爲安徽汽車零部件工業有限公司，主要從事發動機生產。兩年後，更名爲奇瑞汽車，並於1999年12月生產了第一輛汽車。
經過多年的發展，奇瑞旗下擁有奇瑞、捷途、星途、iCAR四大品牌，產品覆蓋乘用車、商用車、微型車等領域，包括瑞虎系列、艾瑞澤系列、新能源系列等。
在IPO的路程上，奇瑞汽車經歷了六次折戟，屢敗屢戰，歷經21年終落地。
新時空了解到，2004年，剛剛完成股份制改革的奇瑞汽車，首次試圖通過借殼上市的形式尋求IPO，但第一次嘗試最終折戟在與上汽集團的股權糾紛中。
此後又在2008年、2009年、2016、2019年、2022年奇瑞汽車又進行了5次嘗試。最終因爲外部環境因素，也有自身業績不佳等原因，不及而終。
在奇瑞汽車近幾年的快速發展之下，公司的IPO之路也落下帷幕。2025年9月25日，奇瑞汽車正式在港交所掛牌上市，登陸資本市場。
新時空了解到，上市首日，奇瑞股價開盤最高漲幅超過13%，市值一度突破2000億港元，隨後市場開始回落。截至當日收盤，市值達1841億港元，
要知道，奇瑞汽車全球發售價格每股30.75港元，共募資91.4億港元，一舉拿下當時年內港股最大車企IPO。此外，孖展超額認購逾238倍，認購額近2200億港元，堪稱2025年港股市場的"凍資王"。
不過，奇瑞汽車上市首日盤中市值突破2000億港元，這一高點成爲全天頂點，也成爲目前公司上市以來的高點。隨後公司股價持續回落，上市當天收盤漲幅收窄至3.8%，幾乎回吐開盤漲幅的三分之二。
在後續公司股價走勢中，更是一路震蕩向下，截至到2026年3月6日收盤，奇瑞汽車收盤報價25港元，跌幅1.19%，市值縮水至1452億港元，較發行價30.75港元下跌達到18.70%。
業績存隱憂，2026年銷量開局下滑
奇瑞汽車股價持續下跌，背後原因種種。新時空了解到，奇瑞汽車上市前後業績堪稱亮眼，但對於公司股價的並未有提升。
據了解，奇瑞汽車在上市後的10月底，披露了2025年第三季度報告。報告期內，奇瑞實現收入2148.33億元，同比增長18%；期內利潤145.01億元，同比增長28%。
不過亮眼的數據背後，利潤結構卻存在不少問題。在2025年三季度，奇瑞的期內利潤同比增長28%，但大部分要歸功於“其他收入及收益”高增長。這部分收入包括政府補助、資產處置收益等。
此外，截至2025年三季度末，奇瑞資產負債率高達約82%，遠高於同行比亞迪和吉利。高負債的財務結構意味着奇瑞抗風險能力較弱。
而在2022-2024年，奇瑞營收從926億元增長至2699億元，復合年增長率高達約71%。但這種增長速度到了2025年出現明顯放緩的趨勢。
近日，各大車企陸續公布2月交付情況。數據顯示，鴻蒙智行2月交付2.8萬輛，同比增長31%，歷史累計交付突破128.2萬輛。
值得注意的是，在鴻蒙智行“五界”矩陣中，智界表現最弱，2月銷量佔比僅3.36%。據奇瑞汽車公告，智界汽車2月銷量同比減少90.6%至945輛，在該公司五大品牌中墊底。1至2月，智界累計銷量爲5451輛，同比下滑76.3%。
2026年3月1日，奇瑞汽車（9973.HK）發布2026年2月銷量，其在2月總銷量14.72萬輛，同比減少14.8%。
2026年1-2月，奇瑞汽車累計銷量33.77萬輛，同比減少12.5%。具體到各品牌上，奇瑞品牌銷量24.33萬輛，同比增長3.9%，是奇瑞汽車旗下唯一實現增長的品牌。星途銷量9292輛，同比減少35.5%；捷途銷量7.04萬輛，同比減少29.9%；iCAR銷量9243輛，同比減少32.9%；智界銷量5451輛，同比減少76.3%。
而在2025年，奇瑞汽車全年實現263.14萬輛的銷量，同比增長8%。其中，僅有星途出現15%的銷量下滑，其餘品牌均實現增長。相比之後，2026年的銷量開局，明顯不好。
中東局勢衝突加劇，汽車出海或受影響
中國海關總署數據顯示，2025年中東地區吸收了中國乘用車出口總量的17%，中東地區是中國車企出口的重要市場之一。
新時空了解到，奇瑞在2025年全年銷售汽車約280.64萬輛，海外總銷量爲134.4萬輛，佔比近50%。其中向中東地區出口約23.62萬輛，中東市場出口佔比約爲17.6%。
而在2025年12月單月，根據蓋世汽車研究院數據，2025年12月奇瑞向中東地區出口25908輛，當月海外總出口量約爲10.8萬輛（各區域出口量總和），中東市場單月出口佔比約爲24%。
從2023年站上全球汽車出口第一大國，到2025年海外銷量持續攀升，中國汽車已將“出海”視爲突破國內內卷、打開成長天花板的第二增長曲線。
然而，隨着近期伊朗局勢急劇惡化，導致目前中東衝突加劇，以及俄羅斯市場政策收緊與銷量跳水，整個行業出海正面臨空前復雜的經營環境。
業內人士表示，中東局勢持續緊張，對汽車出口的影響已從預期變爲現實。區域安全風險上升，直接壓制當地購車需求，車企訂單、交付節奏與回款安全都面臨壓力，出口增速大概率放緩，出海策略會更趨謹慎。
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