在AI的風口之上，存儲芯片的景氣度周期已經開啓。
2026年在H股上市的A股公司兆易創新(03986.HK)受到了資本熱捧。截止到2026年3月19日，公司收盤報價433.80港元，自1月13日上市以來，累計漲幅達到近170%
H股上市2月累計上漲近170%
新時空了解到，兆易創新自H股配售以來，就受到資本追捧。
在招股階段，兆易創新在香港公開發售方面，獲542.22倍認購，國際配售方面，兆易創新獲18.52倍認購。在行業類，公司香港及國際認購方面的表現均比較突出。
此外，公司還引進了CPE、Yunfeng Capital、DAMSIMF、3W Fund、Green Better等18家機構作爲基石投資者，一共認購3億美元（約23.32億港元），合計認購約50.0%。
在2026年1月13日的上市首日，兆易創新就上漲了近40%，此後股價隨着行業利好，持續發力。截止到2026年3月19日，公司報價433.80港元，較發行價162港元累計漲幅達到167.78%.
兆易創新在登錄H股的當天，公司A股的股價爲263.5元人民幣，與162港元的發行價相比，折價約45.88%。
自登錄港股以來，截止到2026年3月19日，兆易創新的A股公司的股價累計漲幅15.98%，遠遠低於在港股的表現
國內存儲芯片龍頭，2025年淨利率增長近50%
公開資料顯示，兆易創新成立於2005年，是一家多元芯片設計公司，主要爲客戶提供包括Flash、利基型DRAM、微控制器(MCU)、模擬芯片及傳感器芯片，以及完整的系統及解決方案，包括相應的運算法及軟件，已在消費電子、工業應用、通訊、汽車電子等領域實現了全品類覆蓋。
根據弗若斯特沙利文資料顯示，於2024年按收入計，兆易創新爲多個領域的市場領導者，並爲唯一一家在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM及MCU方面在全球排名前十的集成電路設計公司。
其中在NOR Flash爲全球第二、中國內地第一。SLC NAND Flash 爲全球第六、中國內地第一。利基型DRAM爲全球第七、中國內地第二。MCU爲全球第八、中國內地第一。
兆易創新的收入主要來自銷售專用型存儲芯片(NOR Flash\SLC NAND Flash\利基型DRAM等)、MCU、模擬芯片和傳感器芯片。
在H股上市不久，2026年1月23日，兆易創新發布了2025年業績預告。
公告顯示，兆易創新2025年預計營業收入92.03億，同比增長25%左右；歸母淨利潤16.1億，同比增長46%左右；扣非歸母淨利潤14.23億元，同比增長38%左右。主要原因是存儲行業周期穩步上行，供需結構優化推動產品價量齊升。
新時空了解到，兆易創新在第三季度營業收入26.81億元，同比增長31.4%；歸母淨利潤5.08億元，同比增長61.13%；扣非歸母淨利潤4.98億元，同比增長63.71%。
兆易創新2024年以來業績實現大幅反彈，2025年營業收入和淨利潤實現高增長。第三季度和第四季度實現加速增長。
AI引發存儲芯片周期，H股PE高達近210倍
兆易創新的股價持續上漲，與公司業績增長和半導體產業鏈漲價潮持續蔓延息息相關，成爲板塊和個股上漲的直接推手。
新時空了解到，存儲芯片作爲半導體產業的核心環節，其行業趨勢在2025年形成了一波漲價潮。與過往由消費電子驅動的周期不同，本輪存儲周期以AI爲核心驅動力，形成獨特的“AI存儲芯片周期”。
市場調查機構CounterPoint Research數據顯示，全球DRAM及NAND閃存價格在2026年農歷新年前後大幅上漲，多款產品環比漲幅超130%，且供應短缺問題至少要到2027年下半年才能得到實質性解決。
目前AI相關需求的爆發式增長，正在重構存儲芯片的需求格局。隨着大模型迭代，AI服務器、數據中心對存儲的需求井噴，HBM（高帶寬存儲器）憑借低功耗、高帶寬的優勢成爲核心需求點。
Trendforce預測，全球HBM市場規模在DRAM市場的佔比將從2023年的8%提升至2025年的34%。隨着國際大廠紛紛將產能向DDR5、HBM等高端高利潤產品傾斜，導致標準型DRAM和NAND供給收縮，供需錯配進一步推動價格上漲。
近日，高盛發布了兆易創新研究報告，對兆易創12個月目標價從257元大幅上調至348元。此次評級與目標價調整，核心基於高盛對兆易創新特種DRAM業務受益於價格上行與產品結構升級的強預期，同時看好公司NOR Flash、NAND Flash業務的持續增長，以及定制化DRAM在邊緣AI等場景下的長期發展機遇。
高盛認爲，在AI服務器需求高增推動存儲器行業供需緊平衡的背景下，兆易創新憑借產品迭代、產能布局與賽道卡位，成爲存儲器板塊的核心受益標的。
值得注意的是，兆易創新本輪業績增長與股價上漲，很大程度上受益於存儲芯片漲價周期。中銀證券在給予“增持”評級的同時，也提示了存儲芯片價格波動風險、存貨跌價風險。若周期見頂回落，公司業績可能面臨回調壓力。
從估值層面來看，以2025年業績計算，公司市盈率處於較高水平。截止2026年3月19日收盤，兆易創新的A股PE（TTM）爲157.29倍，而H股的PE（TTM）爲209.12倍，遠高於A股，可能面臨估值回調壓力。
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