近日，中國AI產業正在經歷一場從宏觀政策到微觀財務數據的全面共振。國務院重磅文件明確人工智能立法提速，發改委謀劃出臺“AI+”配套文件，字節跳動追加AI資本開支，智譜與MiniMax雙雙納入恆生科技指數.
一連串事件密集釋放出一個明確信號,國產AI產業已經走過技術能力追趕期，正式邁入規模化商業化落地的加速區間，商業應用期。
宏觀政策釋放信號，爲AI產業化按下加速鍵
5月22日，國家發改委在月度新聞發布會上釋放了最強烈的政策信號，表示近期正謀劃出臺加快“人工智能+”落地的配套文件，進一步加大要素保障，並持續推動央國企開放高價值應用場景，打造人工智能標杆應用，引導AI融入生產、經營、管理等各環節。
在更早前的5月8日，國家網信辦、國家發改委、工信部聯合印發國內首個智能體專項政策《智能體規範應用與創新發展實施意見》，覆蓋科學研究、產業發展等19個應用場景。從智能體專項政策到“AI+”落地配套文件，政策層層遞進，AI產業已從點狀技術探索全面升級爲經濟發展戰略層面的國家主線。
這些政策利好在二級市場迅速獲得反饋。5月22日發改委發布會後，港股AI概念股直線拉升，智譜(2513.HK)一度大漲超30%再創歷史新高，MINIMAX(0100.HK)、明略科技(2718.HK)、迅策(3317.HK)等紛紛大漲。
在資本市場上，大家顯然對政策圍牆內的高價值場景開放，以及大模型公司提供批量驗證商業化邏輯的“試驗場”展現出了信心。
開源證券表示，從模型到算力、應用，AI創新不停歇。模型端：模型創新進入有序高質發展階段，AI模型能力持續提升，商業化將是2026年大模型公司的關鍵命題。算力端：全球CSP（CSPI）資本開支增長強勁，英偉達（NVDA）、博通（AVGO）AI芯片業務持續高增長，論證了AI算力需求持續旺盛。應用端：VibeCoding與Agent需求旺盛。
大模型企業密集兌現商業化戰績
近期，大模型公司因爲在資本市場優異的表現，被納入了更高的資本舞臺。
5月22日盤後，恆生指數公司季檢結果正式公布，智譜與MiniMax雙雙被納入恆生科技指數，成分股變動於6月8日正式生效。
彭博研究估算，智譜或吸引510億至920億港元南向資金流入，MiniMax則可能吸引高達470億港元。5月12日，招商證券首次覆蓋兩家公司，均給出“增持”評級，目標價分別爲1282港元和982港元。
在恆生指數公司季檢結果正式公布的同一天，智譜面向企業客戶推出GLM-5.1高速版API，輸出速度達到400 tokens/s，刷新全球大模型廠商API速度上限。其高頻高質的技術迭代正在將模型能力直接轉化爲商業化收入——API平臺的ARR已飆升至2.5億美元，年初至今增長6.4倍。
在大模型相關公司近期表現中，商湯-W(0020.HK)以“大裝置—大模型—應用”三位一體協同發展爲基礎。商湯2025年業績顯示，總收入50.1億元，同比增長32.9%，生成式AI業務收入達36億元，同比增長51%，佔集團總收入比例提升至72%。
國泰海通證券指出，商湯近期開源的SenseNova U1 Lite原生多模態模型僅用8B參數即實現閉源模型同等效果，標志着國內AI商業化窗口正式打開。生成式AI不再只是大廠的專用賽道，在商湯“小浣熊家族”和Vimi短劇工具等應用層面同樣能找到增量。
明略科技作爲一家大模型相關公司，5月動作頻頻，月初宣布“雙開源”戰略，同時開放了端側Agent生態的兩個基礎層，其戰略邏輯將Agentic AI的落地正在從“雲端調用大模型”向“端雲協同”演進，而Cider和Mano-P要做的正是端側推理和操作的底層“水電煤”。此外公司還在月中發布首款消費級AI Native硬件Octic——一張磁吸卡片形態的AI錄音硬件等。明略科技從4月發布Mano-P，到推出Octo平臺，再到硬件落地，明略的“模型→平臺→硬件”產品矩陣在5月正式閉環。
天風證券5月20日首予明略科技“買入”評級，表示公司2025年首次實現Non-GAAP淨利潤轉正，預計營收將從約14.26億元增至2028年34.81億元，年復合增速超35%。5月，明略科技在資本市場上表現遊戲，截至到5月22日收盤，累計漲幅超20%。
迅策科技目前正以垂類Token數據中樞卡位，驗證了Token商業化的第二層空間。德銀將其目標價從85港元大幅上調至351港元，核心邏輯是公司4月Token調用ARR季度環比暴漲300%，其場景Token定價達10至100美元/百萬Token，超Anthropic十倍以上。國泰海通維持“增持”評級，認爲企業級AI數據治理需求正在爆發式增長，Token化付費將驅動後續業績成長。
招商證券在研報中判斷，中國大模型行業Agent商業化飛輪勢不可擋，中國日均Token消耗量從2024年初1000億飆升至2026年3月的140萬億，兩年內增長超千倍，核心驅動力正是Agent應用帶來的調用量暴增。在中信證券看來，模型商業化加速是當前AI產業的最強催化，建議重點關注AI模型能力迭代和Token消耗增強對應用側的雙重驅動。
摩根大通則在5月的一份調研報告中指出，中國AI的“賺錢時刻”已經到來，工作流層的價值正開始超越基礎模型本身。
港股大模型概念股相關上市公司：
智譜(02513.HK)
中國獨立大語言模型領域的頭部廠商（據弗若斯特沙利文報告認可能力與市場地位）。已發布新一代旗艦模型GLM-5，在編程與智能體能力上取得開源SOTA表現；並聯合華爲開源多模態圖像生成模型GLM-Image。公司聚焦全新模型架構設計、通用強化學習範式及模型自主進化，業務布局契合企業級AI生產力轉化趨勢。
MINIMAX-W (00100.HK)
全模態AGI方向頭部廠商。持續迭代視頻生成模型矩陣，並攜手海內外主流芯片廠商及推理平臺完成底層適配。其C端與B端大模型應用的總月活及多模態API調用量保持高速增長，算力生態布局進一步拓寬。
明略科技-W (02718.HK)
作爲港股大模型概念股，明略科技被稱爲“港股Agentic AI第一股”，已發布用於商業數據分析的多Agent協作數據分析平臺DeepMiner，和開源的端側GUI（圖形界面操作）模型Mano系列。公司深耕企業服務與數據智能賽道，採用多智能體架構聚焦商業數據分析，通過結構化事實數據降低AI幻覺風險，爲營銷、大消費等行業提供決策型智能體管線，並發布了AI Native硬件以拓展智能體載體。
商湯-W (00020.HK)
加速向MaaS及生成式AI服務轉型。已發布並開源原生理解生成統一模型SenseNova U1系列及輕量化多模態模型SenseNova 6.7 Flash-Lite。依託AI大裝置（AIDC）算力儲備，將基礎算力轉化爲面向汽車、醫療等垂直行業的全模態生成管線。
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