一、市場綜述
本周（6月22日至26日），港股市場整體承壓，恆生指數周內累計下跌約5.2%，恆生科技指數跌超7.5%。大模型及AI產業鏈個股跟隨大盤劇烈震蕩，呈現“先揚後抑”格局。
周初（22日），AI概念股逆勢爆發，MINIMAX-W暴漲23.89%、智譜飆升15.09%、明略科技-W大漲14.30%。周中行情急轉直下：23日受7月解禁預期壓制，MINIMAX-W大跌16.46%，智譜跌9.96%；24日半導體板塊受臺積電先進制程代工漲價預期刺激，中芯國際及華虹宏力逆勢大漲，但AI應用端進一步分化，MINIMAX-W續跌7.26%；25日智譜憑借GLM-5.2技術領先性反彈8.10%，但大盤整體疲軟，科網股創逾一年新低；26日市場再度單邊下挫，智譜暴跌12.94%創周內最大單日跌幅，MINIMAX-W跌6.48%，商湯-W跌5.88%。
資金面上，本周南向資金波動劇烈：22日淨賣出58.2億港元，23日轉爲淨買入103.71億港元，24日淨買入157.51億港元，25日再度淨賣出88.74億港元，26日淨賣出25.04億港元。
二、大模型概念股周度表現
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證券代碼 |
證券簡稱 |
周一 （6/22） |
周二 （6/23） |
周三 （6/24） |
周四 （6/25） |
周五 （6/26） |
周漲跌幅 |
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00100.HK |
MINIMAX-W |
23.89% |
-16.46% |
-7.26% |
-4.40% |
-6.48% |
-14.19% |
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02513.HK |
智譜 |
15.09% |
-9.96% |
0.18% |
8.10% |
-12.94% |
-2.29% |
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02718.HK |
明略科技-W |
14.30% |
-7.62% |
1.61% |
0.26% |
-3.96% |
3.31% |
|
00700.HK |
騰訊控股 |
-1.64% |
-4.20% |
3.38% |
-1.73% |
-2.28% |
-6.45% |
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09888.HK |
百度集團-SW |
-2.69% |
-3.68% |
2.29% |
-3.45% |
-4.50% |
-11.59% |
|
09988.HK |
阿裏巴巴-W |
-1.91% |
-3.84% |
0.45% |
-4.43% |
-5.79% |
-14.68% |
|
00020.HK |
商湯-W |
-2.03% |
-4.14% |
0.00% |
-2.16% |
-5.88% |
-13.51% |
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03690.HK |
美團-W |
0.28% |
-3.33% |
-2.66% |
-2.44% |
-2.80% |
-10.52% |
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01024.HK |
快手-W |
-3.64% |
-5.05% |
-0.69% |
-1.77% |
-3.04% |
-13.46% |
|
03317.HK |
迅策 |
-2.61% |
-4.83% |
-5.96% |
-5.82% |
-6.36% |
-23.13% |
數據來源：港交所，僅供參考，不構成投資建議
周度小結：明略科技-W是本周唯一錄得正收益的大模型概念股（+3.31%），其“Agentic AI第一股”的差異化定位及垂直場景多模型協作（Scaling Out）模式持續獲得市場資金認可。智譜周跌幅相對較小（-2.29%），表現出極強的抗跌屬性，主要得益於旗艦模型GLM-5.2的技術紅利。迅策（-23.13%）由於遭遇單邊拋壓顯著領跌板塊；阿裏巴巴-W與MINIMAX-W同樣跌幅居前，其中MINIMAX-W主要受7月9日首批大比例股份解禁（約佔總股本63%）的心理壓力持續壓制。
三、行業要聞回顧
1、全球大模型調用量連續九周上漲，中國模型包攬前四
據OpenRouter數據，上周（6月15日至21日）全球AI大模型總調用量達46.7萬億Token，環比增長4.7%，連續九周上漲。中國AI大模型周調用量達18.81萬億Token，連續八周超過美國穩居全球首位。全球調用量前五中前四均爲中國模型：DeepSeek-V4-Flash以4.94萬億Token連續五周居首；小米MiMo-V2.5升至第二；MiniMax M3排名第三；騰訊Hy3 preview位居第四。DeepSeek旗下模型周調用總量達8.65萬億Token，佔全球總調用量的18.5%，連續六周位居第一。
2、DeepSeek：3400億元登胡潤獨角獸榜，啓動大規模招聘
6月25日，DeepSeek以3400億元價值首次登上《2026全球獨角獸榜》，排名第12位，位列新上榜獨角獸企業首位。同日，DeepSeek發布大規模招聘公告，宣布將所有部門規模擴大至少一倍，覆蓋全棧開發、AI核心系統研發等7大類33個崗位。此前（6月23日），DeepSeek新成立Harness組，目標爲“Model + Harness = Agent”，圍繞Agent產品的上下文管理、長期記憶、多智能體協作等方向展開。
3、五部門聯合發文推動“AI+交通運輸”
6月25日，交通運輸部等五部門聯合印發《“人工智能+交通運輸”典型應用場景創新行動方案》，提出開展智能駕駛“端到端”大模型研發與測試，面向公路貨運、園區運輸等場景推進應用驗證；鼓勵開發民航垂直領域大模型；支持建設基於AI的多模式出行規劃系統。
4、OpenAI發布首款自研AI芯片Jalapeño
當地時間6月24日，OpenAI與博通聯合發布首款定制AI推理芯片Jalapeño，專爲大模型推理設計，工程樣片已進入實驗室測試階段，計劃2026年底規模化落地。
5、網信辦：中國累計900餘款大模型上線服務
6月24日，網信辦在MWC26上海開幕式披露，中國已累計有900餘款大模型上線服務，覆蓋工業、農業、教育、科研、文化、旅遊等衆多領域，正研究制定智能體規範應用等制度。
6、火山引擎：豆包大模型日均Token突破180萬億
6月23日，火山引擎披露豆包大模型日均Token使用量已突破180萬億，較2024年5月漲幅達1500倍，在中國公有雲MaaS市場份額達49.5%。公司發布豆包2.1 Pro，在Coding、Agent、VLM三大方向實現能力躍升，綜合使用成本較Claude Opus 4.6降低近80%。
四、重點公司動態
明略科技-W(02718.HK)
啓動與微信、通義千問等AI平臺對接，面向品牌方推出Agent Ready解決方案，圍繞需求理解優化、推薦策略調優、業務規則適配、多平臺協議適配四大維度。
商湯-W(00020.HK)
股東大會披露企業級Token Plan自5月上線以來單月增長7倍；桌面智能體“小浣熊”總服務人數達2000萬，服務超萬家企業客戶。
騰訊控股(00700.HK)
Marvis全量上線：6月23日，操作系統層級AI助手Marvis iOS版正式登陸App Store，完成移動端與PC端全量覆蓋。
微信“小微”灰度測試：微信AI助手“小微”開始小範圍灰度測試，主模型爲自研WeLM，部分回答調用DeepSeek模型。
百度集團-SW(09888.HK)
6月25日發布千帆Token Plan企業版，率先完成智譜GLM-5.2適配並接入服務體系。
阿裏巴巴-W(09988.HK)
6月24日發布首個原生語言世界模型Qwen-AgentWorld，覆蓋文本類與GUI類共七大智能體交互領域。
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