2026年10月23日，汽車服務及平臺經濟題材表現分化，途虎-W（09690.HK）上漲。截至14時14分，公司報價11.580港元，上漲2.57%，成交額約552.73萬港元，按最新價計算總市值約95.43億港元。當日最低觸及11.110港元，最高觸及11.580港元，振幅達4.16%。
消息面上，2026年9月24日，途虎-W發布公告，擬收購大陸集團（Continental）旗下Conti Trade Australia Pty Ltd全部股本，標的公司通過全資子公司運營澳大利亞輪胎及汽車服務連鎖品牌「mycar Tyre & Auto」。據中金研報引述的標的財務數據，mycar截至2026年上半年擁有279家直營門店，2025年實現收入5.2466億澳元、稅後利潤1,083萬澳元、經調整稅後利潤2,117萬澳元，EBITDA爲3,791萬澳元、同比增長約33%。公告明確，本次交易尚待相關監管審批。
中金在隨後發布的研報中指出，本次收購有助於途虎快速獲得海外規模化線下網絡、當地經營團隊及汽車後市場運營能力，縮短海外市場的培育周期，並推動收入來源及地域結構進一步多元化；雙方均以輪胎、汽車保養及維修服務爲核心業務，在產品採購、供應鏈管理和門店運營方面具備協同基礎，途虎可將國內積累的數字化供應鏈能力導入標的，優化其本地採購體系、提升門店運營效率。
據了解，途虎-W（TUHU Car Inc.）於2023年9月26日在港交所主板上市，發行價28.00港元，全球發售4,244.48萬股（部分行使發售量調整權後，其中香港公開發售佔10%、國際發售佔90%），所得款項淨額約10.81億港元；騰訊旗下意像架構投資、嘉實多、零跑汽車、國軒高科、上海紫竹高新區5名基石投資者合計認購1億美元。公司採用不同投票權架構，A類股份每股可投1票、B類股份每股可投10票。上市首日收報29.40港元、上漲5%，總市值239.6億港元；截至10月23日盤中報11.580港元，較發行價下跌58.6%，總市值95.43億港元；52周最低價10.000港元於10月5日錄得。
股權架構方面，據公司2026年中期報告，不同投票權受益人爲創始人、董事會主席兼首席執行官陳敏，該受益人在14,793,402股A類股份及67,493,742股B類股份中擁有權益並控制該等股份，佔公司已發行股份投票權約48.21%。據港交所權益披露平臺，騰訊控股於2026年8月20日申報持有158,895,235股，佔已發行有投票權股份21.02%；THE CORE TRUST COMPANY LIMITED於2026年6月18日增持後持有76,163,663股，佔10.02%；聯合創始人、總裁胡曉東持有25,692,699股，佔3.38%，另申報淡倉2,996,703股。
據了解，途虎-W的股權架構涉及離岸信託。據港交所權益披露平臺，陳敏控制的67,493,742股B類股份由TMF (Cayman) Ltd.作爲受託人持有：TMF (Cayman) Ltd.於2026年8月20日與陳敏、Ilnewgnay Investment Limited、Nholresi Investment Limited就同一批67,493,742股作出申報，並對上述兩家持股法團各持有100%權益，持股鏈爲該信託→Ilnewgnay Investment Limited及Nholresi Investment Limited→公司B類股份；該信託的名稱、設立日期、保護人及受益人範圍均未見披露。另一條信託鏈條爲THE CORE TRUST COMPANY LIMITED作爲受託人，經其全資持有的TCT (BVI) Limited，再經TCT (BVI) Limited全資持有的Eminent Investment Limited（該信託的代名人）及Sprue Limited持有公司股份；據權益披露，該受託人持股由2025年12月15日的38,027,147股（5.02%）增至2026年6月18日的76,163,663股（10.02%），其間多次在場內增持，申報均價介於每股12.1239港元至13.4934港元；該信託的名稱及受益人範圍亦未見披露。
關於離岸信託，2026年7月24日，財政部、稅務總局聯合發布《關於離岸信託個人所得稅有關事項的公告》（2026年第21號），將離岸信託的設立、存續、終止全生命周期納入個人所得稅徵管體系，確立“設立—存續—終止”三個穿透時點，統一適用20%稅率。公告明確，存續期間居民個人離岸信託及該信託持有、控制的境外實體產生的收益，無論是否實際分配，均以該居民個人爲納稅人，按年申報繳納個人所得稅。公告第六條明確，居民個人離岸信託存續期間，居民個人轉爲非居民個人的，以轉爲非居民個人當日離岸信託財產的市場價值扣除原值後的餘額爲應納稅所得額，申報繳納個人所得稅。該公告設置的90日補申報窗口自2026年7月24日起算。
經營層面，2026年上半年公司收入87.78億元人民幣，同比增長11.4%；毛利20.48億元，毛利率23.3%，同比下降1.9個百分點；歸母淨利潤1.84億元，經調整淨利潤2.40億元。分業務看，輪胎和底盤零部件、汽車保養、加盟廣告及其他平臺活動收入分別同比增長19.0%、6.4%、11.0%。截至6月30日，途虎工場店數量達8,825家，上半年淨增817家、同比增長約22.5%，新開門店中低線城市佔比約65%；注冊用戶1.75億、同比增加2,470萬，過去十二個月交易用戶3,100萬、同比增長17.2%，用戶年復購率65.2%、同比提升0.7個百分點；新能源交易用戶530萬、同比增長56.7%，佔總交易用戶比重17.2%。
產品與業務動態方面，2026年上半年公司累計回購約4,350萬股股份，約佔總發行股份數的5.3%；6月底宣布總額不超過15億港元的股份回購計劃，承諾於2028年7月底前回購並注銷不少於5,000萬股，約佔總股數6%。境外業務方面，公司在中國香港擁有7家門店、馬來西亞擁有14家工場店，合計21家；9月24日公告擬收購的澳大利亞mycar品牌，交易完成後境外門店網絡將顯著擴大。技術層面，公司持續推動AI在客戶服務、門店運營與供應鏈等場景的應用，帶動運營費用率同比優化。
