近日，真实生物科技有限公司 Genuine Biotech Limited(简称"真实生物”)在港交所递交招股书，拟在香港主板IPO上市，中金公司为其独家保荐人。
据了解，这是真实生物继其于2022年8月4日、2025年2月18日递表失效后的再一次申请。
在研五大核心产品，一款已商业化
公开资料显示，真实生物成立于2012年，是一家以创新研发为驱动力的生物科技公司，公司专注于治疗病毒感染、肿瘤及心脑血管疾病的创新药物的开发、制造和商业化。
目前，真实生物的新药管线主要围绕五大核心产品。其中阿兹夫定是一款在中国获附条件批准用于治疗HIV感染及COVID-19的药物，同时在探索肿瘤适应症；CL-197是用于长效治疗HIV感染；哆希替尼是用于治疗非小细胞肺癌；ZSSW-136是用治疗恶性肿瘤；MTB-1806是用于治疗急性缺血性脑卒中。
据了解，阿兹夫定是真实生物现阶段唯一商业化产品，作为首款国产COVID-19的口服抗病毒药物，该药物于2021年7月获附条件批准用于治疗HIV感染，2022年7月新增COVID-19治疗适应症，2023年正式纳入国家医保药品目录并于2024年成功续约。
截至2025年上半年，阿兹夫定已覆盖全国31个省市超5万家医疗终端，累计销量突破1000万瓶。
目前，真实生物建立了自有生产设施，年产能约30亿片，已通过GMP认证，能够充分满足现有商业化需求。
在研发团队上，真实生物拥有一支由国际药物研发领域资深专家组成的内部研发管理团队。其中公司董事长、执行董事、首席执行官兼首席科学官杜锦发博士获中国政府认定为国家特聘专家，是曾获得盖伦奖的丙肝治疗药物索非布韦的发明者之一。
公司高级管理层人员，包括党群博士、罗锋博士、郭昌月博士和李盘博士，均曾任职于国际知名生物医药公司，在创新药物研发、转化医学及临床试验管理等领域拥有平均近30年的丰富经验
营收明显下滑，两年半累计亏损近10亿元
阿兹夫定作为真实生物的首个商业化产品，目前公司全部收入均来自于此。
招股书显示，在过去的2023年、2024年和2025年前六个月，真实生物的营业收入分别为人民币3.44亿、2.38亿和1653万元，相应的净亏损分别为人民币7.84亿、0.40亿和1.65亿元。报告期内，研发费用分别为2.38亿元、1.51亿元、5405.2万元。
值得一提的是，真实生物2025年上半年营收较上年同期的2亿元下降92%，上年同期的期内利润为1亿元。
真实生物的收入来自许可及合作收入以销售为基础的特许权使用费，2025年来自这一块的收入大幅减少。
据悉，报告期内，真实生物绝大部分收入来自复星医药协议。
数据显示，2023年，真实生物仅有复星医药产业一名客户，真实生物2023年向复星医药产业的总销售额为人民币3.44亿元。2024年，真实生物前五大客户占真实生物总收入的99.6%，其中复星医药产业占99.2%，总销售额为人民币2.36亿元。
而在2024年9月，真实生物与复星医药产业终止合作，终止了复星医药产业在中国内地的阿兹夫定商业化独家权利，并与其他分销商开始合作。
在复星医药协议终止后，真实生物于2024年根据新经销协议向若干新协议下的经销商销售约13700瓶阿兹夫定片，录得收入190万元。2025年上半年，真实生物来自向客户销售约68700瓶阿兹夫定片剂录得销售收入900万元。
截至2025年上半年，真实生物存货约为0.17亿，贸易应收0.08亿，贸易应付1.07亿，短期计息贷款1.07亿，期末现金及等价物仅余0.50亿人民币。
两轮融资7.13亿元，募资拟用于药品研发
根据弗若斯特沙利文报告，全球HIV药物市场由2018年的353亿美元增长至2023年的431亿美元，复合年增长率为4.1%。估计2030年将达到595亿美元，2023年至2030年的复合年增长率为4.7%。
中国HIV药物市场由2018年的3.05亿美元增长至2023年的6.36.亿美元，复合年增长率为15.9%。预计2030年将达到23.28亿美元，2023年至2030年的复合年增长率为20.4%，远高于同期全球HIV药物市场的估计复合年增长率。
据了解，真实生物已完成两轮融资，共募集资金7.13亿元，投资方包括倚锋资本、盈科资本、亚商资本等。
招股书显示，真实生物在上市前的股东架构中， 公司创始人王朝阳先生通过三联创投、Creative Summit(受限制股份单位计划)，分别持有46.89%、1.23%的股份，合计持股48.12%的股份，为控股股东。
杜锦发博士通过Modern Target持股17.55%；党群博士通过Rising Kong持股0.82%；郭昌月博士通过珍兆持股0.22%等。
在融资机构中，A轮股东中，GoldlarkGlobal持股为2.48%，倚锋真铂持股为2.34%，倚锋真艾持股为1.99%，沈雪雨女士持股为0.64%。
B轮股东中，上海臻咏持股为5.37%，海南倚锋、盈科核心价值二号、上海迪赛诺分别持股为1.4%，沈雪雨女士持股为1.38%，FortuneGrowth持股为1.28%，深圳亚商持股为1.2%。
真实生物此次IPO募资将主要用于阿兹夫定新适应症研发（尤其是肿瘤联合疗法)、CL-197等核心管线的临床推进，以及商业化渠道建设和产能扩张。
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