近日，芯天下科技股份有限公司 XTX Technology Inc.(简称“芯天下”)在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，广发证券和中信证券担任联席保荐人。
新时空研究院了解到，芯天下曾于2022年4月28日向深交所创业板提交上市申请，并于2022年11月18日过会，不过最终给在2023年年底撤回了A股上市申请。
图片来源：招股书
全球前十代码型闪存芯片企业，服务超2000家终端客户
公开资料显示，芯天下成立于2014年，公司主要专注于代码型闪存芯片的研发、设计与销售，同时布局模拟芯片和MCU产品，形成多元化产品组合。
招股书显示，芯天下核心产品覆盖NOR Flash、SLC NAND Flash和MCP等代码型闪存芯片，容量范围从1Mbit至8Gbit，广泛应用于网络通讯、AI通讯、消费电子、智能家居、汽车电子等多个高增长领域。
截至2025年9月30日，公司已服务超2300家终端客户，销售网络覆盖中国、韩国、日本、德国等多个国家和地区。
根据灼识咨询资料，芯天下是业内代码型闪存芯片产品覆盖最全面的国内少数厂商之一，也是国内少数能同时满足客户NOR Flash和SLC NAND Flash产品需求的厂商。
按2024年按代码型闪存芯片收入计，芯天下在全球所有无晶圆厂公司中排名第六，市场份额3.7%；按2024年按SLC NAND Flash收入计，芯天下在全球所有无晶圆厂公司中排名第四，市场份额6.6%；按2024年按NOR Flash收入计，芯天下在全球所有无晶圆厂公司中排名第五，市场份额2.3%。
营收震荡明显，2025年扭亏为盈
近几年，受下游需求波动及半导体周期影响，芯天下在业绩表现上有所波动。
招股书显示，芯天下在2023年、2024年及2025年前九个月，公司收入分别为6.63亿元、4.42亿元、3.79亿元，净利润分别为-1402.6万元、-3713.6万元、841.8万元。报告期内的毛利率分别为15.5%、14%、18.8%。
芯天下在招股书表示，2024年收入及利润下滑，主要是由于在行业复苏初期，公司暂时性营运滞后导致NOR及SLC NAND产品的销量下跌，以及公司在行业复苏周期的初期实施了战略性定价调整。
2025年行业上升周期及产品组合的可靠性带动平均售价后续上涨，毛利率有所恢复，公司也扭亏为盈。
从收入结构来看，芯天下收入主要来自NOR、SLC NAND及MCP产品，2025年前九个月，这几类产品的收入占比分别为33.8%、52.3%、7.7%，而来自模拟IC和MCU的收入占比为6.2%。
报告期内，芯天下的研发开支分别为8520万元、6590万元、3330万元，占各期总收入比例分别为12.9%、14.9%及8.8%。前五大供应商的采购额占比分别为75.4%、82.1%及83.2%，供应商集中度较高。
截至2025年9月底，公司账上现金及现金等价物为9928.2万元。
行业规模持续增长，募资拟建立多元化产品组合
灼识咨询报告指出，代码型闪存芯片主要分为NOR Flash和SLC NAND Flash两类。NOR Flash通常用于中小容量代码的存储和快速读取，以及5G基站、汽车电子等对可靠性要求较高的应用场景；SLC NAND Flash通常用于大容量代码的存储和快速擦写操作。
以收入计，全球NOR Flash和SLC NAND Flash的市场规模分别从2020年的19亿美元和17亿美元增长至2024年的28亿美元和21亿美元，预计将于2030年分别增长至44亿美元和39亿美元，2024至2030年复合年增长率分别达到8.1%和10.4%。
IPO前，芯天下创始人龙冬庆直接持股34.94%，及其控制的数家实体持股约10.32%，合计持股45.26%，此外王彬、艾康林与龙冬庆为一致行动人，分别持股约6.47%、3.24%。前述股东合计持股约62.38%，为控股股东。
芯天下在招股书中表示，公司此次IPO募集资金拟用于透过持续研发与创新推动产品迭代并建立多元化产品组合；用于提升未来五年的营运能力；用于未来五年的战略投资及收购；及用于营运资金及一般公司用途。
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