三次闯关，迅策(03317.HK)终于顶着港股大模型Data Agent第一股的光环，在2025年底成功敲钟于港交所。
上市首日，开盘后一度破发的迅策，此后股价一路震荡上扬，还成功纳入恒生综合指数。
中国版的Palantir，上市不足2月获纳恒指
新时空了解到，2024年以来，迅策先后三次向港交所递交招股书，拟在港交所上市。
公开资料显示，迅策是一家“实时数据基础设施+AI数据分析应用”的解决方案供应商。通过把企业各种数据源实时收进来、清洗好、统一管起来，并在此基础上做实时分析和决策支持的科技公司。
迅策核心产品是通过统一的实时数据平台，能够在数毫秒至数秒内完成对来自多个来源的异构数据的收集、清洗、管理、分析和治理，确保数据一经收集即可立即用于决策或进一步行动。
基于这一基础设施，公司还构建了数据分析应用层，利用实时数据产生洞察、作出预测并为业务决策提供支持，真正实现从数据到价值的快速转化。基于这种模式，迅策也被外界视作中国版的Palantir/Snowflake。
据了解，2026年1月，迅策与金涌投资达成战略合作框架协议，双方将围绕实时数据基础设施、财富管理科技产品创新、金融科技项目投资及业务服务等多个层面展开深度协同，旨在共同培育“数据+资本”融合生态。
新时空了解到，金涌投资自2025年12月起通过首次公开发售及后续场内交易持续增持迅策股份。
盈立证券表示，这一系列资本动作与战略协议的落地，充分体现了金涌投资对迅策科技在实时数据基础设施领域技术实力和市场前景的高度认可，也标志着双方从资本联结走向产业协同的实质性推进。
在股价持续上涨的同时，迅策还在2026年2月13日，获得纳入恒生综合指数。相关调整将于2026年3月6日收市后实施，并于3月9日正式生效。这也意味着，公司仅用45天即获纳入恒指的资格。
股价持续上涨背后，增收不增利
春节假期期间，国产大模型领域迎来一轮密集上新与版本升级。包括DeepSeek、MiniMax等厂商相继发布或预告新一代模型产品，市场对AI应用落地节奏与商业化前景的预期明显升温。
在算力+数据的产业逻辑下，迅策也成为了资本市场新的焦点，公司股价一度上涨至95港元。截至3月3日收盘，公司报价77.45港元，较发行价48港元，累计上涨61.35%，市值达到249.9亿港元。
在迅策股价蒸蒸日上之下，公司的基本面，却是一幅相反的画面。
招股书显示，迅策在2022年、2023年、2024年营收分别为2.88亿元、5.3亿元、6.32亿元，期内亏损分别为9651万元、6339万元、9785万元。
2025年上半年，迅策营收为1.98亿元，较上年同期的下降30%，期内亏损为1.08亿元，上年同期的期内亏损为9776万元。
对于持续亏损，迅策科技主要归因于大量研发开支、行政开支等。研发投入方面，迅策在2022年、2023年、2024年全年，以及2025年上半年的研发投入分别为2.588亿元、3.791亿元、4.504亿元和1.681亿元。
其中，研发开支是大项，2022至2024年，公司研发开支总额分别占营收的比例分别约为90%、72%、71%。
新时空了解到，根据招股书，迅策科技所有客户均为付费客户。2022年至2024年及2025年上半年，公司的回头客数目分别为105名、115名、113名及94名，回头客数量明显下滑。
2025年上半年，迅策付费客户从2024年同期的169家降至121家，降幅达28%。此外，反映客户黏性的净收入留存率从81%骤降至36%。
行业竞争激励，开启国际化布局
在大模型和Data Agent浪潮下，高质量、实时的数据基础设施被视为AI时代的“水电煤”。
根据迅策提供的招股书材料显示，2024年，中国的资产管理占中国实时数据基础设施及分析市场总量的11.2%。按2024年收入计，迅策于中国资产管理行业的实时数据基础设施及分析市场中排名第一，市场份额为11.6%。
新时空了解到，不少大数据、AI公司都在讲“数据+AI Agent”的故事，已与讯策在资本和客户心智上形成竞争。
截至2024年末，中国实时数据基础设施及分析市场的参与者总数超过400家，市场规模达到187亿。受数字化转型投资增加以及各行业对数据和分析解决方案的需求增长所驱动，市场在经历强劲增长，但同时竞争也愈发激烈。
当前的市场参与者主要分为三部分，一是阿里云、腾讯云等大型云服务商，凭借生态优势提供全栈服务；二是迅策等垂直领域专业厂商，聚焦实时数据处理，在细分领域形成技术优势；三是传统IT解决方案厂商，逐步向实时数据领域延伸。
类似神州信息这种多年深耕、覆盖传统金融行业全业务流程解决方案的企业，目前也在加码全栈金融数字化能力深度服务业务。
此外，随着数据要素市场升温，新兴的创业公司，如偶数科技、数澜科技、Kyligence等持续涌现，未来或许也会对迅策的发展带来挑战。
与国外市场对比来看，中国数据开发及利用领域仍处于早期。目前海外企业Databricks、Palantir、Snowflake等，合计市值已经达到7500亿美元。
迅策2026年也计划伴随头部客户出海，国际化布局上，通过在新加坡、日本、欧洲设立本地团队，布局机器人训练数据平台、商业卫星实时计算等前沿方向。
在AI浪潮的发展下，面对如此大市场空间。上市只是迅策的起点，能否将其实时数据处理能力与新的市场需求相结合，能否在业绩的基本面上完成扭转，将影响其未来竞争力。
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