2025年的港股“超购王”，通过18C上市的滴普科技(01384.HK)，最近股价持续下跌。
数据显示，截止2026年3月12日收盘，公司报价69.80港元，当日跌幅15.60%，市值缩水至228亿港元，市值较3月5日缩水近160亿港元。
持续亏损难盈利，近5个交易日下跌近40%
2026年3月6日，是滴普科技最近股价由涨转跌的时间点。
新时空了解到，这一天，滴普科技发布了一则正面盈利预告，预计公司在截至2025年12月31日的年度内，营业收入将介乎约4.01亿元至4.25亿元，较2024年同期增长约65-75%。
公司指出，营收增长主要得益于FastAGI企业级人工智能解决方案的收入大幅提升，预计其收入较2024年同期增幅达到175%以上。
不过，公司在公告中提到，预计公司在报告期内将录得净亏损介乎约9.05亿元至9.65亿元，较2024年同期收窄23%以上。
值得注意的是，虽然公司营收持续大涨，但是公司的依旧处于亏损状态。在业绩公告的当天，滴普科技股价下跌3.90%，随着业绩预告一出，公司股价便大幅下跌。
截止到2026年3月12日收盘，滴普科技报价69.80港元，单日跌幅达15.60%，近5个交易日累计下跌，39.04%、
新时空了解到，滴普科技近几年来一直处于亏损状态。数据显示，在2022-2024年，滴普科技营业收入分别为1.005亿元、1.29亿元、2.43亿元，营收都处于快速增长状态。
不过公司的亏损也进一步扩大，2022-2024年的年内亏损分别为6.55亿元、5.03亿元、12.55亿元。
连续的亏损表现，一定程度上说明收入增长被更高的运营成本吞噬。2025年的亏损相比2024年有所收窄，不过与2022年和2023年相比，依旧是高企不下。近4年累计亏损超过30亿元。
“中国版Palantir”，两大业务支撑
公开资料显示，滴普科技成立于2018年，主要业务为企业级大模型AI应用解决方案，技术基础设施是其业务的根基，拥有FastData Foil数据融合平台和Deepexi企业级大模型平台两大核心平台。
新时空了解到，该公司采用项目制服务模式，核心业务由FastData企业级数据智能解决方案与FastAGI企业级人工智能解决方案两大板块构成。
目前公司的两大解决方案已在多个垂直行业规模化落地，累计服务企业客户数283名，覆盖消费零售、制造、医疗、交通等多个行业，业务逐步向FastAGI方案侧重。
作为一家企业级大模型人工智能应用解决方案企业，市场需要承担高运算成本，即部署大模型需要大量运算资源，包括高阶GPU及庞大能源消耗。
据了解，滴普科技与Palantir在技术架构与商业模式上展现出高度相似性。两家公司均以“数据治理+智能决策”为核心，为企业客户提供端到端的AI解决方案。
前者因精准对标Palantir的技术路径与商业模式，被冠以“中国版Palantir”之称。后者则是曾缔造三年股价暴涨26倍、市值突破4000亿美元的美股巨头。
在IPO配售期间，滴普科技获得了资本市场的追捧。其公开发售阶段获得7569.83倍超额认购，不仅成为2025年港股主板IPO“超购王”，还跻身为香港史上主板IPO超购倍数榜首。
2025年10月28日，滴普科技在港交所主板挂牌上市，开盘即涨111.93%，首日较发行价26.66港元涨幅达到
在此次连续大跌之前，截止到2026年3月5日，公司累计涨幅达到342.61%，随着近几日的下跌，涨幅收窄至161.82%。
行业赛道进入爆发期，市场竞争加大
随着“人工智能+”行动等政策推进与产业需求爆发，国内企业级大模型AI应用赛道正迎来黄金发展期，
滴普科技的业绩爆发并非个例，是行业进入成长期的缩影。据Frost&Sullivan预测，2025至2029年市场规模将从84亿元增至527亿元，年复合增长率达58% 。
新时空了解到，滴普科技还面临激烈的市场竞争。目前行业内的百度、阿里等科技巨头则依托通用大模型技术向下渗透。其中，百度智能云千帆平台为企业提供模型训练与应用开发工具，阿里云则将AI能力融入数据中台解决方案。此外，还有商汤科技、旷视科技等企业也在AI视觉等细分场景布局，形成差异化竞争。
在滴普科技的细分赛道，第四范式聚焦决策AI，即通过“模型即服务”模式在金融、制造领域实现规模化落地，与滴普科技共同占据赛道前列。
弗若斯特沙利文报告显示，于2024年按收入计，滴普科技在中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场中排名第五，市场份额为4.2%。而百度、科大讯飞、阿里巴巴、商汤的市占率分别为11 %、9.7%、7.3%、6.9%。
目前来看，尽管滴普科技亏损大幅收窄，但距离真正的盈利拐点仍有距离。在传统软件巨头、互联网大厂、AI创业公司纷纷入局，行业竞争可能加剧价格压。在诸多入局下，公司也可能面临客户拓展的压力，能否持续拓展中大型企业客户、提升客户ARPU值，仍需观察。
以2025年业绩计算，滴普科技持续下跌前市销率处于较高水平，市场对增长预期已较为充分，若后续业绩不及预期，估值回调压力明显。
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