2026年2月6日，鹿客科技（北京）股份有限公司（以下簡稱“鹿客科技”）向港交所遞交招股說明書，擬於主板掛牌上市，中國銀河國際擔任獨家保薦人。公司成立於2014年，主營智能門鎖及家庭安全管理解決方案。若成功上市，鹿客科技將成爲港交所首家以智能鎖爲主營業務的上市公司。
根據弗若斯特沙利文的資料，全球家庭安全管理解決方案市場規模預計將以11.4%的復合年增長率在2029年增至660億美元。
業務演進：從公寓鎖到靜脈識別的技術路徑
鹿客科技前身爲雲丁網絡技術（北京）有限公司。2015年，公司發布“雲丁”一體化公寓智能鎖及管理系統，將門鎖接入互聯網，並與公寓管理軟件即服務（SaaS）及智能水電表等物聯網設備互聯。根據弗若斯特沙利文的資料，公司於2024年在中國公寓智能鎖細分市場的市場佔有率約爲20.2%。
2021年，鹿客科技推出首款量產的指靜脈智能鎖；2023年，推出首款量產的掌靜脈智能鎖。根據弗若斯特沙利文的資料，鹿客科技是全球首家實現靜脈智能鎖規模化量產的公司。2024年，公司靜脈智能鎖出貨量位居全球第一，市場佔有率爲10.5%；同期全球智能鎖出貨量爲130萬套，位列全球第四，市場佔有率爲2.6%。在中國市場，公司2024年智能鎖出貨量爲120萬套，排名第三，市場佔有率爲5.8%。
2026年初，鹿客科技在CES展會發布具備遠距離無線光充電技術“奧充”的AI智能鎖V7 Max，配備前後觸摸屏與三顆攝像頭，並集成雲端AI模型。
財務數據：收入結構及盈利表現
招股書顯示，2023年、2024年及2025年前三季度，鹿客科技收入分別約爲10.15億元、10.86億元及7.74億元人民幣，2025年前三季度收入同比增長11.5%。同期年度╱期間利潤分別爲1402.6萬元、5311.3萬元及3198.1萬元。
收入構成方面，報告期內ODM（原始設計制造）項目收入佔比分別爲50.6%、53.4%及61.6%。2025年前三季度，ODM項目收入同比增長36.41%至4.76億元。自有品牌消費品收入在2025年前三季度爲1.59億元，較上年同期下降17.83%，佔總收入比重從27.8%降至20.5%；自有品牌商業解決方案收入下降6.89%至1.21億元。
毛利率方面，報告期內分別爲31.1%、35.2%及31.2%。ODM項目毛利率從2024年前三季度的22.4%降至2025年前三季度的20.1%，自有品牌消費品毛利率爲48.4%。
股權結構及客戶構成
IPO前，百度實體合計持股18.43%，順爲資本持股7.25%，海納亞洲（SIG）持股6.49%，中關村科學城科技成長三期基金持股5.71%，小米通過投資實體持有股份。創始人陳彬直接及通過多個持股平臺合計控制公司30.35%的股份。公司於2025年11月完成最後一輪融資，投後估值爲35億元人民幣。
客戶集中度方面，2023年、2024年及2025年前三季度，公司向前五大客戶的銷售總額分別佔總收入的53.6%、56.8%及65.2%；向第一大客戶的銷售額分別佔同期總收入的48.6%、51.7%及60.6%。2017年，公司與小米建立合作，以ODM模式生產智能鎖產品，相關產品接入米家APP。
應收賬款方面，報告期內貿易應收款項及應收票據分別錄得1.96億元、2.96億元和2.83億元，周轉天數從2023年的70天增加至2024年的83天，並進一步延長至2025年前三季度的101天。截至2026年1月15日，該款項爲3.62億元。
募資用途及業務規劃
根據招股書，公司此次募資將用於生物識別芯片研發、全球化布局及AI算法迭代。公司表示，選擇港股市場旨在增強營運資金，提升業務形象及全球影響力，優化資本結構及股東組成。
根據弗若斯特沙利文的資料，全球智能門鎖出貨量預計將從2025年的5400萬套以13.6%的復合年增長率提升至2029年的8990萬套，其中靜脈智能鎖出貨量預計將從2025年的190萬套以35.6%的復合年增長率提升至2029年的630萬套。
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