香港新股市場在2025年前三季度展現出強勁活力，按募集資金規模計算已重返全球首位。根據Wind統計，前三季度港交所共迎來68只新股上市，募集資金總額達1824.5億港元，較去年同期分別增長51%和227%。市場認購情緒高漲，98%的新股獲得超額認購，其中86%的新股超額認購倍數超過20倍，較去年同期實現翻倍增長；共有15只新股認購倍數突破千倍，佔比接近四分之壹，凸顯市場參與熱情達到新高度。
本輪市場熱度的背後是監管規範引導下的健康增長。香港證監會於2025年3月出臺新規，終結了“百倍杠桿打新”時代，當前超千倍認購更多源於產業價值認可與資金自然流入。與此前依賴高杠桿推高認購熱度的情況不同，新規實施後市場結構更趨穩健，例如去年同期僅有2只新股認購倍數超千倍，佔比僅為4%。
新股市場賺錢效應顯著提升，成為吸引投資者的關鍵因素。前三季度新股首日破發率降至24%，創下2017年以來九年新低，而首日平均回報率則達到28%，較去年同期的10.82%實現跨越式增長。超大型新股及“A+H”上市企業表現尤為突出，寧德時代H股上市後累計漲幅超87%，恒瑞醫藥、三花智控等企業港股股價累計漲幅均超過60%。
政策紅利、資金寬鬆與產業升級共同構成了市場向好的三大支柱。政策層面，中國證監會2024年發佈的五項對港合作措施及港交所後續系列改革，顯著提升了企業赴港上市的積極性。資金面上，美聯儲降息周期推動全球資金流向新興市場，香港股市日均成交額維持在2000億港元以上。產業結構方面，醫療醫藥、制造業和消費行業形成多元驅動格局，其中制造業憑借寧德時代等項目在融資額中佔比超30%，消費行業與能源資源行業分別貢獻23%和18%。截至10月初，港交所已接收348份上市申請，“科企專線”等制度創新持續為市場註入新動力。
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