香港新股市场在2025年前三季度展现出强劲活力，按募集资金规模计算已重返全球首位。根据Wind统计，前三季度港交所共迎来68只新股上市，募集资金总额达1824.5亿港元，较去年同期分别增长51%和227%。市场认购情绪高涨，98%的新股获得超额认购，其中86%的新股超额认购倍数超过20倍，较去年同期实现翻倍增长；共有15只新股认购倍数突破千倍，占比接近四分之一，凸显市场参与热情达到新高度。
本轮市场热度的背后是监管规范引导下的健康增长。香港证监会于2025年3月出台新规，终结了“百倍杠杆打新”时代，当前超千倍认购更多源于产业价值认可与资金自然流入。与此前依赖高杠杆推高认购热度的情况不同，新规实施后市场结构更趋稳健，例如去年同期仅有2只新股认购倍数超千倍，占比仅为4%。
新股市场赚钱效应显著提升，成为吸引投资者的关键因素。前三季度新股首日破发率降至24%，创下2017年以来九年新低，而首日平均回报率则达到28%，较去年同期的10.82%实现跨越式增长。超大型新股及“A+H”上市企业表现尤为突出，宁德时代H股上市后累计涨幅超87%，恒瑞医药、三花智控等企业港股股价累计涨幅均超过60%。
政策红利、资金宽松与产业升级共同构成了市场向好的三大支柱。政策层面，中国证监会2024年发布的五项对港合作措施及港交所后续系列改革，显著提升了企业赴港上市的积极性。资金面上，美联储降息周期推动全球资金流向新兴市场，香港股市日均成交额维持在2000亿港元以上。产业结构方面，医疗医药、制造业和消费行业形成多元驱动格局，其中制造业凭借宁德时代等项目在融资额中占比超30%，消费行业与能源资源行业分别贡献23%和18%。截至10月初，港交所已接收348份上市申请，“科企专线”等制度创新持续为市场注入新动力。
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