近日，北京嗨學網教育科技股份有限公司(簡稱“嗨學”)在港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，招銀國際為獨家保薦人。
國內第四大在線職能培訓機構，累計服務430萬名付費用戶
公開資料顯示，嗨學成立於2010年，是壹家在線職業能力培訓服務提供商，主要服務於具有職業發展需求的個人與企業。產品主要涵蓋建築施工、應急安全、財會經濟、法律及醫療衛生等領域，及為有關領域特定要求定制培訓服務及解決方案。
嗨學通過聚焦AI技術深度應用，致力於將公司的平臺打造成職場人士職業發展的壹站式服務平臺，以及全面覆蓋成人學習需求的終身學習平臺。
2024年，嗨學開始探索AI大模型應用場景，目前已經完成了超過30個AI智能體應用於生產流程，並圍繞助學、助教和助銷三個職能分別推出了AI學霸助手、AI學術助教和AI營銷助手的三大場景的智能體工具。
招股書顯示，嗨學構建了以基石品牌「嗨學」、進階品牌「精進」、企業服務品牌「數培通」為核心的三大產品矩陣。旨在提供多樣化在線職業能力培訓需求提供服務，使成為值得信賴的優質職業發展解決方案供貨商，服務對象涵蓋個人與企業客戶。
截至2025年上半年，嗨學已經累計服務了約430萬名付費的用戶。此外，通過數培通平臺服務企業以及事業單位等用戶，截至2025年上半年，公司已經服務了超過130家企業及事業單位。
根據弗若斯特沙利文報告顯示，按2024年收入來看，嗨學是中國第四大在線職業能力培訓服務提供商；也是中國最大在線建築職業能力培訓服務提供商以及第二大在線應急安全職業能力培訓服務提供商。
營收破5億元，虧損趨勢仍在持續
通過“嗨學、精進、數培通”三大產品矩陣，嗨學過去幾年營收持續增長，但整體依舊處於虧損狀態。
招股書顯示，嗨學2022年、2023年、2024年營收分別為4億、4.72億、5.1億；毛利分別為3.15億、3.83億、4.16億元；毛利率分別為78.6%、81.1%、81.6%。期內虧損分別為1.86億、1.75億、9069萬元；期內利潤率分別為-46.4%、-37.1%、-17.8%。
2025年上半年，嗨學營收為2.32億元，較上年同期的2.45億元下降5.3%；期內虧損1.58億，上年同期的期內虧損為7019萬元。
具體來看，嗨學2025年上半年消費類服務收入2.28億，佔比98.2%；其中，嗨學課堂收入9235萬，佔比39.9%；來自精進學堂收入1.35億，佔比為58.3%。
2025年上半年，嗨學呈現出營收下降，虧損擴大趨勢。
值得註意的是，嗨學銷售及營銷開支佔比較大，且持續上漲。報告期內，公司所產生的重大銷售及營銷開支分別為2.85億元、3.15億元、3.3億元、1.47億元，分別占同期收入的71.3%、66.8%、64.7%及63.4%。
從研發開支來看，2022年至2024年、2024年上半年及2025年上半年，嗨學的研發開支分別為2450萬元、2000萬元、2370萬元、1200萬元和920萬元。
截至2025年6月30日，嗨學網持有的現金及現金等價物為1.09億元。
行業規模持續增長，募資擬推進AI研發
弗若斯特沙利文報告，中國在線職業能力培訓市場規模於2024年為469億元，預期於2029年將達到602億元，期間年復合增長率達到5.1%。
行業規模的持續增長，也為嗨學帶來了眾多的投資者。據了解，從2013年開始，嗨學A輪融資97萬元；此後在2015年、2017年、2018年有進行了B輪、C輪、D輪融資，先後吸引了尚德嘉訊、文化基金、弘潤投資、永贏資產、檀英投資、樂谷投資、海寧創領、昆景新源、分宜金渚、杭州慕華等投資方參股。
IPO前，嗨學網壹致行動人士合計有權行使公司約32.61%的投票權。其中公司執行董事、董事會主席兼行政總裁梁熱透過其控制的實體有權行使公司約29.91%的投票權，公司財務總監霍艷華透過馬卡魯持有股份有權行使公司約2.7%的投票權。
眾多投資機構中，其中正心谷投資通過檀英投資、樂谷投資分別持股為9.71%，壹共持股為19.42%；上海慕華通過杭州慕華持股為11.3%，通過成都慕華持股為7.47%，壹共持股為18.76%；好未來共贏持股為4%。
本次香港IPO，嗨學募資金額擬用作推進未來五年在AI技術領域的戰略性研發投資、擴大公司現有的產品和服務、擴大公司的渠道及銷售網絡、用於並購整合細分行業賽道的優質機構和快速獲取其成熟產品和渠道以實現業務增長、用作營運資金及其他壹般公司用途。
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