2026年上半年，美股、日韓市場依託AI硬科技走出強勢上漲行情，A股內部亦出現明顯結構性分化。Wind數據顯示，上半年科創50指數上漲64.25%，創業板指上漲35.58%，滬深300和上證指數僅上漲7.55%和3.16%，資金持續向AI算力、半導體等高景氣賽道集中，其餘板塊則表現平淡。而進入7月，全球AI產業鏈進入大幅震蕩階段，市場對於海內外流動性走向、產業中長期增長前景出現一定分歧。
日前，內地公募基金公司國海富蘭克林基金發布2026年下半年投資策略報告，對海內外宏觀經濟進行前瞻研判，並梳理AI板塊產業邏輯。該機構認爲中國經濟基本面具備堅實支撐，政策調控工具儲備充足，AI驅動的科技成長領域仍然具有廣闊發展空間。
海外層面，國海富蘭克林基金表示，當前市場對美聯儲加息的擔憂有所升溫，通脹韌性成爲美聯儲政策觀望的核心因素，但後續能源價格回落有望逐步緩和美國通脹壓力；美國內部消費先行指標走弱，實體經濟增長動能邊際放緩，中長期加息約束或將弱化，年末存在政策轉向寬松的可能性。地緣方面，全球地緣政治衝突降溫，有利於改善全球整體風險偏好，疊加中美關系階段性緩和，外部需求環境具備邊際改善基礎。
國內宏觀經濟層面，國海富蘭克林基金認爲，上半年財政保持克制，爲下半年逆周期調控預留充足發力空間，貨幣環境整體維持寬松基調，不排除後續出臺降息等工具支持地產與內需。當前國內上遊工業通縮壓力持續緩解，但內需復蘇仍受地產行業下行拖累，終端消費品漲價空間有限；後續政策重心或將更多向消費端傾斜，整體宏觀調控以託底經濟爲核心，財政、貨幣工具將協同發力，支撐國內制造業與實體經濟穩步發展。
而對於AI板塊這一市場關注的焦點，多數機構認爲AI基礎設施建設遠未見頂。據彭博數據，北美四大雲廠商2026年資本開支規模有望達到6950億至7250億美元，且全年指引仍有望進一步上修。算力景氣度已從GPU向服務器、CPU、存儲、網絡、電源、液冷、機櫃及數據中心電力配套全面擴散。
對此，國海富蘭克林基金在報告中指出，海外算力鏈是當前業績兌現最扎實、可見度最高的方向。盡管近期有美國科技巨頭籌劃出租剩餘算力，一度引發市場對“算力供給過剩”的擔憂，但在大模型收入環比高增的背景下，Token需求仍有廣闊空間。該機構判斷，現階段憂慮算力系統性過剩爲時尚早，行業整體Beta依舊有向上空間。
立足國內AI產業發展進程，國海富蘭克林基金認爲，2026年是國產鏈從0到1的增長元年，在技術出口限制持續收緊的背景下，國內存儲芯片龍頭企業規劃大幅擴產，設備材料需求確定性較強，國產替代從成熟向先進制程擴散，國產設備材料的可投資寬度和遠期空間進一步打開。
報告指出，國產產業鏈整體成長空間廣闊，但產業爆發初期往往良莠不齊，須去僞存真，選擇真正卡位、能夠進入產業鏈放量的個股。該機構表示重點關注上遊電子材料和耗材、半導體設備以及國產芯片，光通信仍是勝率相對較高的方向。
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