被稱為“中式面館第壹股”的遇見小面(Xiao Noodles) (02408.HK)在資本市場遇冷，股價表現低迷。
上市後股價跌幅近40%，基石投資者浮虧超800萬美元
公開資料顯示，遇見小面2014年在廣州創立，主營重慶小面，產品涵蓋面條、米飯、小吃和飲料，品牌slogan為“不在重慶，遇見小面”。
2025年4月15日，遇見小面首次向港交所遞交招股書。初次失效之後，遇見小面隨後又在2025年10月15日更新招股書，進行二次遞表。
此後在2025年11月17日，遇見小面已通過上市聆訊，10天後便啟動港股IPO全球招股。
新時空研究院了解到，2025年12月5日，遇見小面在港交所掛牌敲鐘，公司首發每股定價7.04港元，預計所得款項總額為6.85億港元。
遇見小面作為中式面館賽道首個上市標的，IPO曾備受關註。在招股階段，香港公開發售獲約426倍超額認購的場景，高瓴資本、海底撈等知名機構更是現身基石投資者名單。
不過上市首日，遇見小面，首日開盤報5港元，較發行價低開28.98%。這壹表現與上市前超額認購的場景，形成了鮮明對比。首日最終收盤報收5.08港元，跌幅收窄至27.84%，上市首日總市值也來到36.1億港元。
遇見小面股價在經過幾天的震蕩之後，公司的股價並未有明顯反彈，反而迎來連續滑坡式的下跌。
新時空研究院觀察到，遇見小面在2025年12月18日至2025年12月29日的6個交易日中，連續下跌，期間跌幅達到14.83%。
截至到2026年1月20日收盤，遇見小面的收盤價來到4.41港元/股，較首發價格下跌37.36%。
根據招股書，遇見小面基石投資者合計認購2200萬美元（約1.71億港元）的發售股份，占募集資金總額的25%。以發行價7.04港元，1月20日收盤價4.41港元粗略計算，基石投資組合的整體浮虧超過800萬美元。
扭虧為贏，門店快速擴張
從遇見小面當下的股價表現來看，公司上市之前和上市後，在資本市場的表現形成鮮明反差。
與上市後在二級市場遇冷不同，遇見小面自創立以來，就進入資本視野，深受青睞。11年間完成8輪投資，股東來自VC、餐飲、房地產等各個領域，包括青驄資本、九毛九、奇昕控股、喜家德水餃創始人高德福、碧桂園控股的匯碧壹號等。
在業績表現上，遇見小面2022年至2024年的營業收入從4.18億元增長至11.54億元，2025年上半年營收達7.03億元，同比增長33.8%。
在營收快速增長下，遇見小面在2023年扭虧為盈，2024年凈利潤增至6070萬元，2025年上半年凈利潤為4183萬元，同比增長95.8%。
招股書顯示，遇見小面從2022年初至2025年11月，遇見小面旗下餐廳數量由133家擴張至465家，增幅達249.6%，觸及中國內地22個城市，並新拓展香港市場。
截至11月18日，遇見小面有115家新餐廳處於開業前籌備階段，其中包括將在新加坡啟動的海外首店。
遇見小面2019年開放加盟，2022至2024年加盟店數量分別是59家、69家、81家，截至2025年6月30日為86家。
同時，遇見小面計劃於2026年、2027年及2028年分別新開設150至180家、170至200家及200至230家直營及特許經營餐廳。
經營質量擔憂，核心指標均有下降
快速擴張之下，如何平衡經營規模與經營質量之間的關系成為遇見小面高質量發展的重要課題。遇見小面在招股書中坦言，業務擴張速度加快，可能導致風險和不確定性不斷增加。
招股書顯示，近年來，遇見小面持續以主動降價及降本增效換取盈利空間，然而價格下調策略並未帶動翻座率、單店銷售額的增長。
數據顯示，遇見小面直營及特許經營餐廳的訂單平均消費額從2022年的36.2元和36.0元，降至2023年的34.2元和33.5元，2025年上半年又進壹步降至31.8元和30.9元。
遇見小面直營及加盟店的整體翻座率由2022年的3.1及3.0，升至2023年的3.9及3.6，並於2024年保持在3.8及3.6的相對穩定水平，不過在2025年上半年，其直營及加盟店的整體翻座率為3.4及3.1，低於上年同期的3.8及3.6。
2022至2024年，遇見小面直營店的單店日均銷售額分別是11881元、13997元、12410元，加盟店的分別是11672元、13554元、12376元；2025年上半年，直營店和加盟店的該項數據分別是11805元、11493元。
從遇見小面單店銷售額來看，2024年和2025年上半年的單店銷售額均呈現出下降態勢。
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