一、市場綜述
本周（6月29日至7月3日），港股市場先揚後抑，恆生指數周內累計上漲2.99%，恆生科技指數周漲5.72%。大模型及AI產業鏈個股呈現“先揚後抑、劇烈分化”格局。
周初（29日），AI及半導體產業鏈引領反彈，迅策大漲15.92%、百度集團-SW漲5.62%、美團-W漲5.29%；僅智譜受獲利回吐影響跌4.15%。周中（30日），智譜反彈7.29%，百度集團-SW續漲5.08%，但MINIMAX-W跌2.89%。7月1日香港假期休市。7月2日，Meta擬出售富餘AI算力的消息引發市場對算力過剩的擔憂，隔夜費城半導體指數大跌超6%，港股AI及半導體產業鏈集體重挫，智譜暴跌16.63%、MINIMAX-W重挫14.44%，中芯國際跌10.1%、華虹宏力跌13.5%。7月3日，市場情緒回暖，機器人概念股全線爆發，商湯-W漲4.55%、智譜反彈2.22%，但MINIMAX-W續跌2.86%、迅策跌5.25%。
資金面上，本周南向資金：29日淨買入約61億港元，30日淨買入58.95億港元，7月2日淨賣出19.74億港元，7月3日淨買入45.38億港元。
二、大模型概念股周度表現
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證券代碼 |
證券簡稱 |
周一（6/29） |
周二（6/30） |
周三（7/1） |
周四（7/2） |
周五（7/3） |
周漲跌幅 |
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03317.HK |
迅策 |
+15.92% |
+2.01% |
休市 |
+1.64% |
-5.25% |
+13.88% |
|
09888.HK |
百度集團-SW |
+5.62% |
+5.08% |
休市 |
+0.36% |
+0.82% |
+12.30% |
|
03690.HK |
美團-W |
+5.29% |
+1.26% |
休市 |
+3.43% |
+1.06% |
+11.44% |
|
00020.HK |
商湯-W |
+4.69% |
0.00% |
休市 |
-1.49% |
+4.55% |
+7.81% |
|
01024.HK |
快手-W |
+2.02% |
+1.46% |
休市 |
+2.50% |
-0.09% |
+6.00% |
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09988.HK |
阿裏巴巴-W |
+3.91% |
-0.16% |
休市 |
+1.78% |
-0.42% |
+5.14% |
|
00700.HK |
騰訊控股 |
+2.04% |
+2.28% |
休市 |
+0.09% |
+0.23% |
+4.71% |
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02513.HK |
智譜 |
-4.15% |
+7.29% |
休市 |
-16.63% |
+2.22% |
-12.37% |
|
02718.HK |
明略科技-W |
+1.47% |
-6.32% |
休市 |
-3.76% |
-5.81% |
-13.84% |
|
00100.HK |
MINIMAX-W |
+0.56% |
-2.89% |
休市 |
-14.44% |
-2.86% |
-18.83% |
數據來源：港交所，僅供參考，不構成投資建議
周度小結：本周大模型概念股分化極爲劇烈。迅策（+13.88%）漲幅居首，受益於與北京國際大數據交易所達成戰略合作及融資利好提振；百度集團-SW（+12.30%）與美團-W（+11.44%）同樣漲幅居前，分別受益於昆侖芯計劃赴港上市和LongCat-2.0萬億參數大模型發布的消息提振。MINIMAX-W（-18.83%）領跌板塊，MINIMAX-W主要受Meta算力出售消息引發的AI算力板塊系統性拋售拖累，疊加7月9日首批大比例股份解禁（約佔總股本63%）的心理壓力；智譜周跌12.37%，受7月2日板塊系統性重挫拖累，但7月3日已反彈2.22%。商湯-W（+7.81%）在機器人概念爆發帶動下表現強勢。
三、行業要聞回顧
1、Meta擬出租AI算力，Anthropic與三星洽談自研芯片，AI產業進入精細化運營周期
7月1日至2日，國際AI行業接連傳來兩條重磅消息。Meta被曝正籌劃“Meta Compute”雲基礎設施項目，計劃向外部客戶出售富餘AI算力及模型訪問權限，包括託管模型API和裸算力租賃兩種模式，股價當日漲約9%，而AI雲服務商CoreWeave和Nebius均跌約15%。與此同時，Anthropic被曝正與三星深度接觸，探討定制AI芯片開發可能性。兩條消息共同暗示，AI產業正從“不計成本囤算力”的軍備競賽轉向精細化運營、重視資本回報的成熟周期。
2、快手可靈AI完成30億美元融資，投後估值180億美元，創全球視頻大模型融資紀錄
7月2日，快手-W（01024.HK）發布公告，旗下視頻生成大模型可靈AI獨立運營主體北京可靈完成總額上限30億美元的外部增資，投後估值180億美元，創下全球視頻大模型公司最大額融資紀錄。本輪融資由CPE源峯、國方創投、BlueFive、騰訊、中關村科學城基金、中信證券聯合領投，匯聚阿裏雲、百度等產業資本。快手預計在未來12個月內啓動可靈AI赴港IPO流程。
3、美團發布萬億參數大模型LongCat-2.0，業界首個五萬卡國產算力集羣訓練
6月29日，美團正式發布新一代萬億參數大模型LongCat-2.0，並將對外開源。該模型爲業界首個在五萬卡國產算力集羣上完成全流程訓練與推理的萬億參數模型，總參數規模1.6萬億，原生支持1M超長上下文，架構設計圍繞Agentic Coding任務展開。
4、市場監管總局發布《人工智能智能體互聯》系列7項國家標準
6月26日（本周披露），市場監管總局正式發布《人工智能智能體互聯》系列7項國家標準，全面覆蓋總體架構、身份碼、身份管理、智能體描述、智能體發現、智能體交互、智能體工具調用等核心環節。目前小米、聯想、火山引擎、快手等百餘家企業已參與試點。
5、OpenAI發布GPT-5.6系列三款模型，應美國政府要求僅向可信夥伴開放
當地時間6月26日，OpenAI正式發布GPT-5.6系列，推出旗艦版Sol、均衡版Terra和輕量版Luna三款模型。Sol在編程測試Terminal-Bench 2.1中標準模式得分88.8%，超越Claude Mythos 5。應美國政府要求，目前僅對少數“值得信賴的合作夥伴”開啓有限權限。
6、DeepSeek引入峯谷計費機制，V4正式版計劃7月中旬上線
6月29日，DeepSeek宣布調整API定價策略，首次引入峯谷計費機制，旨在更合理配置資源、提升服務穩定性。DeepSeek V4正式版計劃於7月中旬正式上線。
7、2026全球數字經濟大會在京開幕
7月2日，2026全球數字經濟大會在北京國家會議中心開幕，聚焦人工智能、數字治理、數據要素等核心議題，大會將發布近20項行業規則標準。
四、重點公司動態
快手-W(01024.HK)
7月2日，可靈AI完成總額上限30億美元外部增資，投後估值180億美元，創全球視頻大模型融資紀錄。本輪由CPE源峯、國方創投、BlueFive、騰訊、中關村科學城基金、中信證券聯合領投。快手預計12個月內啓動可靈AI赴港IPO。
迅策(03317.HK)
7月2日，宣布啓動同步發行可轉債及配售新H股融資交易，擬合計融資23.5億港元，其中擬發行人民幣13.6億元零息可轉換債券，配售新H股淨額預期約7.71億港元。此前6月29日，與北京國際大數據交易所訂立合作框架協議，推進數據Token化在垂直行業落地。
美團-W(03690.HK)
6月29日，正式發布萬億參數大模型LongCat-2.0，爲業界首個在五萬卡國產算力集羣上完成全流程訓練的萬億參數模型，總參數規模1.6萬億，原生支持1M超長上下文，並將對外開源。
百度集團-SW(09888.HK)
本周漲幅居前，受旗下AI芯片子公司昆侖芯計劃赴港上市、目標估值500億美元的消息提振。此外，7月1日，復旦MOSS核心研發者孫天祥正式加入百度，就任基礎模型研發部負責人。
明略科技-W(02718.HK)
中信建投首次覆蓋明略科技並給予“買入”評級，認爲公司正處於從傳統數據智能向Agentic AI戰略轉型的關鍵期，新業務Agentic Services自2025年下半年落地以來已兌現高增長，依託20年行業深耕積累的多模態商業數據及自研DeepMiner智能體平臺，後續成長空間充足。
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