一、市场综述
本周（6月29日至7月3日），港股市场先扬后抑，恒生指数周内累计上涨2.99%，恒生科技指数周涨5.72%。大模型及AI产业链个股呈现“先扬后抑、剧烈分化”格局。
周初（29日），AI及半导体产业链引领反弹，迅策大涨15.92%、百度集团-SW涨5.62%、美团-W涨5.29%；仅智谱受获利回吐影响跌4.15%。周中（30日），智谱反弹7.29%，百度集团-SW续涨5.08%，但MINIMAX-W跌2.89%。7月1日香港假期休市。7月2日，Meta拟出售富余AI算力的消息引发市场对算力过剩的担忧，隔夜费城半导体指数大跌超6%，港股AI及半导体产业链集体重挫，智谱暴跌16.63%、MINIMAX-W重挫14.44%，中芯国际跌10.1%、华虹宏力跌13.5%。7月3日，市场情绪回暖，机器人概念股全线爆发，商汤-W涨4.55%、智谱反弹2.22%，但MINIMAX-W续跌2.86%、迅策跌5.25%。
资金面上，本周南向资金：29日净买入约61亿港元，30日净买入58.95亿港元，7月2日净卖出19.74亿港元，7月3日净买入45.38亿港元。
二、大模型概念股周度表现
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证券代码 |
证券简称 |
周一（6/29） |
周二（6/30） |
周三（7/1） |
周四（7/2） |
周五（7/3） |
周涨跌幅 |
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03317.HK |
迅策 |
+15.92% |
+2.01% |
休市 |
+1.64% |
-5.25% |
+13.88% |
|
09888.HK |
百度集团-SW |
+5.62% |
+5.08% |
休市 |
+0.36% |
+0.82% |
+12.30% |
|
03690.HK |
美团-W |
+5.29% |
+1.26% |
休市 |
+3.43% |
+1.06% |
+11.44% |
|
00020.HK |
商汤-W |
+4.69% |
0.00% |
休市 |
-1.49% |
+4.55% |
+7.81% |
|
01024.HK |
快手-W |
+2.02% |
+1.46% |
休市 |
+2.50% |
-0.09% |
+6.00% |
|
09988.HK |
阿里巴巴-W |
+3.91% |
-0.16% |
休市 |
+1.78% |
-0.42% |
+5.14% |
|
00700.HK |
腾讯控股 |
+2.04% |
+2.28% |
休市 |
+0.09% |
+0.23% |
+4.71% |
|
02513.HK |
智谱 |
-4.15% |
+7.29% |
休市 |
-16.63% |
+2.22% |
-12.37% |
|
02718.HK |
明略科技-W |
+1.47% |
-6.32% |
休市 |
-3.76% |
-5.81% |
-13.84% |
|
00100.HK |
MINIMAX-W |
+0.56% |
-2.89% |
休市 |
-14.44% |
-2.86% |
-18.83% |
数据来源：港交所，仅供参考，不构成投资建议
周度小结：本周大模型概念股分化极为剧烈。迅策（+13.88%）涨幅居首，受益于与北京国际大数据交易所达成战略合作及融资利好提振；百度集团-SW（+12.30%）与美团-W（+11.44%）同样涨幅居前，分别受益于昆仑芯计划赴港上市和LongCat-2.0万亿参数大模型发布的消息提振。MINIMAX-W（-18.83%）领跌板块，MINIMAX-W主要受Meta算力出售消息引发的AI算力板块系统性抛售拖累，叠加7月9日首批大比例股份解禁（约占总股本63%）的心理压力；智谱周跌12.37%，受7月2日板块系统性重挫拖累，但7月3日已反弹2.22%。商汤-W（+7.81%）在机器人概念爆发带动下表现强势。
三、行业要闻回顾
1、Meta拟出租AI算力，Anthropic与三星洽谈自研芯片，AI产业进入精细化运营周期
7月1日至2日，国际AI行业接连传来两条重磅消息。Meta被曝正筹划“Meta Compute”云基础设施项目，计划向外部客户出售富余AI算力及模型访问权限，包括托管模型API和裸算力租赁两种模式，股价当日涨约9%，而AI云服务商CoreWeave和Nebius均跌约15%。与此同时，Anthropic被曝正与三星深度接触，探讨定制AI芯片开发可能性。两条消息共同暗示，AI产业正从“不计成本囤算力”的军备竞赛转向精细化运营、重视资本回报的成熟周期。
2、快手可灵AI完成30亿美元融资，投后估值180亿美元，创全球视频大模型融资纪录
7月2日，快手-W（01024.HK）发布公告，旗下视频生成大模型可灵AI独立运营主体北京可灵完成总额上限30亿美元的外部增资，投后估值180亿美元，创下全球视频大模型公司最大额融资纪录。本轮融资由CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金、中信证券联合领投，汇聚阿里云、百度等产业资本。快手预计在未来12个月内启动可灵AI赴港IPO流程。
3、美团发布万亿参数大模型LongCat-2.0，业界首个五万卡国产算力集群训练
6月29日，美团正式发布新一代万亿参数大模型LongCat-2.0，并将对外开源。该模型为业界首个在五万卡国产算力集群上完成全流程训练与推理的万亿参数模型，总参数规模1.6万亿，原生支持1M超长上下文，架构设计围绕Agentic Coding任务展开。
4、市场监管总局发布《人工智能智能体互联》系列7项国家标准
6月26日（本周披露），市场监管总局正式发布《人工智能智能体互联》系列7项国家标准，全面覆盖总体架构、身份码、身份管理、智能体描述、智能体发现、智能体交互、智能体工具调用等核心环节。目前小米、联想、火山引擎、快手等百余家企业已参与试点。
5、OpenAI发布GPT-5.6系列三款模型，应美国政府要求仅向可信伙伴开放
当地时间6月26日，OpenAI正式发布GPT-5.6系列，推出旗舰版Sol、均衡版Terra和轻量版Luna三款模型。Sol在编程测试Terminal-Bench 2.1中标准模式得分88.8%，超越Claude Mythos 5。应美国政府要求，目前仅对少数“值得信赖的合作伙伴”开启有限权限。
6、DeepSeek引入峰谷计费机制，V4正式版计划7月中旬上线
6月29日，DeepSeek宣布调整API定价策略，首次引入峰谷计费机制，旨在更合理配置资源、提升服务稳定性。DeepSeek V4正式版计划于7月中旬正式上线。
7、2026全球数字经济大会在京开幕
7月2日，2026全球数字经济大会在北京国家会议中心开幕，聚焦人工智能、数字治理、数据要素等核心议题，大会将发布近20项行业规则标准。
四、重点公司动态
快手-W(01024.HK)
7月2日，可灵AI完成总额上限30亿美元外部增资，投后估值180亿美元，创全球视频大模型融资纪录。本轮由CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金、中信证券联合领投。快手预计12个月内启动可灵AI赴港IPO。
迅策(03317.HK)
7月2日，宣布启动同步发行可转债及配售新H股融资交易，拟合计融资23.5亿港元，其中拟发行人民币13.6亿元零息可转换债券，配售新H股净额预期约7.71亿港元。此前6月29日，与北京国际大数据交易所订立合作框架协议，推进数据Token化在垂直行业落地。
美团-W(03690.HK)
6月29日，正式发布万亿参数大模型LongCat-2.0，为业界首个在五万卡国产算力集群上完成全流程训练的万亿参数模型，总参数规模1.6万亿，原生支持1M超长上下文，并将对外开源。
百度集团-SW(09888.HK)
本周涨幅居前，受旗下AI芯片子公司昆仑芯计划赴港上市、目标估值500亿美元的消息提振。此外，7月1日，复旦MOSS核心研发者孙天祥正式加入百度，就任基础模型研发部负责人。
明略科技-W(02718.HK)
中信建投首次覆盖明略科技并给予“买入”评级，认为公司正处于从传统数据智能向Agentic AI战略转型的关键期，新业务Agentic Services自2025年下半年落地以来已兑现高增长，依托20年行业深耕积累的多模态商业数据及自研DeepMiner智能体平台，后续成长空间充足。
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