2026年11月12日，重組膠原蛋白及醫美題材表現分化，巨子生物（02367.HK）走弱。截至13時55分，公司報價20.340港元，下跌4.51%，成交額約5,263.99萬港元，按最新價計算總市值約215.95億港元。
消息面上，2026年8月18日，巨子生物發布2026年中期業績，收入29.18億元、同比下降6.3%，公司擁有人應佔溢利9.40億元、同比下降20.5%；公司披露，收入下降主要由於達人直播渠道收入減少及行業競爭加劇，同期銷售及經銷開支同比增長19.7%至12.67億元，佔收入43.4%。
招銀國際在隨後發布的研報中指出，公司上半年收入與利潤分別同比下降6.3%與20.5%，基本符合該行預期；毛利率下降主要受產品組合變化與新品尚處放量初期影響，銷售費用率因品牌建設與新品投放而上升。
據了解，巨子生物於2022年11月4日在港交所主板上市，發行價24.300港元，全球發售22,608,800股，募集資金淨額約5.737億港元；公司爲港股主板直接上市，非A+H股結構。截至2026年6月30日，公司已發行股份1,061,704,000股。
股權架構方面，據公司2026年中期報告，範代娣持有593,595,572股、佔已發行股份55.91%，其配偶嚴建亞持有593,577,572股、佔55.91%，其中主要爲配偶權益；控股主體Juzi Holding Co., Ltd持有585,331,535股、佔55.13%。
公開上市文件及中期報告顯示，巨子生物的股權架構涉及離岸信託。範代娣爲FY Family Trust的設立人及受益人，受託人爲Trident Trust Company (B.V.I.) Limited；持股鏈爲FY Family Trust→Trident Trust Company (B.V.I.) Limited（受託人）→Refulgence Holding Limited→Juzi Holding Co., Ltd→公司股份，對應585,331,535股、佔已發行股份55.13%。該信託的保護人及設立日期未見披露。
關於離岸信託，2026年7月24日，財政部、稅務總局聯合發布《關於離岸信託個人所得稅有關事項的公告》（2026年第21號），將離岸信託的設立、存續、終止全生命周期納入個人所得稅徵管體系，確立“設立—存續—終止”三個穿透時點，統一適用20%稅率。公告明確，存續期間居民個人離岸信託及該信託持有、控制的境外實體產生的收益，無論是否實際分配，均以該居民個人爲納稅人，按年申報繳納個人所得稅。公告第六條明確，居民個人離岸信託存續期間，居民個人轉爲非居民個人的，以轉爲非居民個人當日離岸信託財產的市場價值扣除原值後的餘額爲應納稅所得額，申報繳納個人所得稅。該公告設置的90日補申報窗口自2026年7月24日起算。
經營層面，2026年8月18日發布的中期業績顯示，巨子生物上半年收入29.18億元、同比下降6.3%；毛利23.18億元、同比下降8.8%，毛利率79.5%、同比下降2.2個百分點；淨利潤9.40億元、同比下降20.5%，經調整淨利潤9.455億元、同比下降21.5%；每股基本盈利0.89元。分品牌看，可復美收入23.47億元、同比下降7.7%，佔總收入80.4%；可麗金收入4.99億元、同比基本持平；可預收入0.645億元、同比增長11%。分渠道看，直銷收入22.34億元，其中DTC店鋪在線直銷17.77億元、同比下降2.2%，電商平臺在線直銷3.35億元、同比下降14.5%；線下直銷收入1.23億元、同比增長4.2%；經銷渠道收入6.83億元、同比下降13.2%。截至6月30日，公司現金及現金等價物48.53億元，以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產25.43億元。
招銀國際研報指出，注射類產品正構築公司中長期第二增長曲線，首款注射類產品“753膠原針”已於2026年6月上市、終端定價6,800元，第二款注射類產品預計2026年底前實現商業化；公司已累計取得3張三類醫療器械注冊證，隨着注射類產品矩陣逐步完善，該業務有望成爲中長期重要增長驅動。
