近日，南京海纳医药科技股份有限公司(简称“海纳医药”)在港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中金公司为其独家保荐人。
据了解，海纳医药曾在2023年进行创业板IPO，后因保荐人主动“撤单”终止。2025年6月成都先导（688222.SH）曾筹划收购海纳医药65%股权，最终因核心条款也未能达成一致。
两大业务模式，手握近400个CXO项目
公开资料显示，海纳医药成立于2001年，是一家医药研发与制造一体化的企业，提供CXO服务(制药研发与生产外包服务)，同时拥有专有产品管线，主要通过医药技术转让对该等管线进行商业化。
海纳医药目前运营着业界最为全面的CXO平台之一，业务涵盖药物发现、CMC、临床前和临床开发、注册和验证直至商业化生产的全链条环节。
公司提供涵盖药物研发及CMC、临床及生物等效性试验服务、注册申报及合同生产的端到端或模块化的CRO及CMO解决方案。截至2022年、2023年及2024年以及2025年上半年，海纳医药分别有242个、331个、383个及398个正在进行的CXO项目。
于往绩记录期间(2022年、2023年、2024年及2025年前六个月)，海纳医药签订了67份药物技术转让协议，包括奥美拉唑碳酸氢钠干混悬剂(I)及(II)、左亚叶酸注射液以及双氯芬酸依泊胺贴等项目。
弗若斯特沙利文报告，于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，海纳医药于中国境内从事药物技术转移的CXO服务提供商中，按获批临床试验及上市许可总数排名第二，于同期提交的临床试验及上市许可申请总数方面亦排名第二。
业绩震荡明显，2025年上半年营利双降
凭借着“CXO+MAH”的业务模式，海纳医药年营收整体处于增长趋势。
招股书显示，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年上半年，海纳医药的营业收入分别人民币2.65亿、4.10亿、4.25亿和1.78亿元，相应的净利润分别为5976.7万元、7301.5万元、5329.5万元和2208.4万元。
值得注意的是，2024年，海纳医药营收增长了3.65%，但净利润却下滑了27%。今年上半年，其营收和净利润出现“双降”，分别同比下滑16.97%和25.82%。
净利润下滑背后，海纳医药的毛利率从2022年的60.1%下滑至2024年的46%，2025年上半年回升至52.1%，未能阻止营利双下滑。
对于2025年上半年的营收变化，海纳医药在招股书中表示，主要由于上半年CRO服务所得收入减少4750万元，以及销售自有药品收入同比下滑45.8%等因素影响。
报告期内，海纳医药经营活动产生的现金流量净额分别为7655.2万元、1.13亿元、-3457万元和-4245.1万元。截至2025年上半年，海纳医药持有的现金及现金等价物为6274万元。
行业规模持续增长，滨江、华泰等机构入股
弗若斯特沙利文报告显示，全球医药市场规模于2024年达到15,420亿美元，预计2029年及2034年将分别达到19579亿美元及25269亿美元，2024年至2034年的复合年增长率为5.1%。
在人口结构、政策及技术等驱动因素支撑下，中国医药市场预计将保持稳步增长。中国医药市场规模于2024年达到人民币16297亿元，预计2029年及2034年将分别达到人民币19854亿元及人民币28863亿元，2024年至2034年的复合年增长率为5.9%。
中国CRO服务市场规模从2020年的人民币522亿元增长至2024年的878亿元，复合年增长率达13.9%，并预计在2024至2029年间以13.3%的复合年增长率增长，在2029年将达到人民币1,638亿元。
招股书显示，IPO前，邹巧根博士直接持股34.31%，合计控制公司45.82%股权，为实际控制人。公司机构股东囊括滨江集团、华泰大健康、湖北高金、高科投资等。
其它股东杭州滨创持股为5.14%，华泰大健康一号持股为4.41%，林广茂持股为4.38%，中金传化持股为3.46%，众行远持股为2.92%，湖北高金、高科投资分别为2.28%等。
招股书显示，海纳医药此次港股IPO拟将募集资金用于资助研发活动、扩大产能并加强质量控制，以及营运资金及一般企业用途。
新时空声明： 本内容为新时空原创内容，复制、转载或以其他任何方式使用本内容，须注明来源“新时空”或“NewTimeSpace”。新时空及授权的第三方信息提供者竭力确保数据准确可靠，但不保证数据绝对正确。本內容仅供参考，不构成任何投资建议，交易风险自担。