近日，江苏泽景汽车电子股份有限公司（简称“泽景电子”）递交上市申请，拟香港主板上市，海天国际、中信证券为联席保荐人。
据了解，这是继其于2025年5月8日递表失效后的再一次申请。
专注HUD研发，国内市场份额占比前二
公开资料显示，泽景电子成立于2015年，专注于HUD研发，公司率先在中国市场推出自研HUD解决方案，通过创新解决方案，推动智能座舱视觉、人车交互系统由2D至3D、AR变革及市场渗透。
泽景电子的HUD平台化解决方案，包括CyberLens、CyberVision、测试解决方案及其他创新业务解决方案。
其中，CyberLens为挡风玻璃HUD (W-HUD)解决方案，利用挡风玻璃投影技术，直接在驾驶员前方的挡风玻璃上显示基本驾驶信息，如车速、导航方向、驾驶辅助警报和多媒体信息。
CyberVision为更先进的增强现实HUD (AR-HUD)解决方案，利用复杂的AR算法和光学成像，将虚拟信息透过挡风玻璃迭加到现实世界，创造出比CyberLens更沉浸、更直观的驾驶体验。
测试解决方案则是基于对汽车视觉、交互解决方案，向行业提供主要专注于HUD耦合测试的全套视觉应用检测设备及服务，以验证HUD解决方案与外部系统之间的协作功能的交互兼容性。
其他创新业务解决方案包括电子后视镜系统、透明车窗显示解决方案、实像悬浮显示(RISD)解决方案等其他创新业务解决方案，主要推进探索创新智能座舱视觉、交互技术与应用。
截至2025年5月31日，泽景电子合共服务了18家汽车主机厂客户，取得94个车型定点，涵盖多元化且不断增长的车型管道。
灼识咨询数据显示，按2024年销量计算，泽景电子在中国HUD解决方案供货商中排名第二，市场份额达16.2%。
前五大客户占比近90%，三年多累计亏损8.09亿元
目前泽景电子收入主要来自销售HUD解决方案、销售测试解决方案及其他(为客户供应研发服务、工具开发服务以及销售若干组件)。
招股书显示，2022年至2024年以及2025年前5个月，泽景电子的营业收入分别为2.14亿元、5.49亿元、5.78亿元和2.62亿元；期内净亏损分别为2.56亿元、1.75亿元、1.38亿元和2.4亿元
具体来看，2022年至2024年期间营收复合年均增长率高达64.3%，累计亏损额达5.7亿元。
算上2025年前五个月的亏损，累计亏损达到8.09亿元。
HUD解决方案，包括CyberLens、CyberVision，是泽景电子收入的主要来源，2025年上半年来自HUD解決方案收入为2.43亿元。从过往来看，HUD解决方案收入占比也由2022年的80%增长至2023年的90%，最新占比在93%左右。
截至2025年前五个月，公司的CyberLens已获得76个车型定点项目，并已在65款车型上应用。在2024年全年及今年前五个月，分别售出了57.0万套及24.1万套，平均售价分别为837.1元及693.2元。
在单一业务高度集中下，泽景电子来自五大客户的收入占相关期间公司总收入的93%、93.8%、80.9%及89.4%，来自最大客户的收入占同期公司总收入的47.6%、26.1%、23.2%及24.4%。
招股书显示，报告期内，泽景电子的研发费用分别为8340万元、5450万元、6210万元、2520万元，分别占同期总收入的39.0%、9.9%、10.7%、9.6%。经营活动现金净额为-1.4亿元、-1.25亿元、2920万元、2770万元。
截至2025年5月31日，泽景科技持有的现金及现金等价物为1.38亿元。
估值近26亿元，顺为、吉利等知名机构参投
灼识咨询资料显示，按销售量计，中国车载HUD解决方案的市场规模由2020年的100万台增至2024年的390万台，复合年均增长率达41.2%，预计2029年将增长至1270万台，2025年至2029年复合年均增长率为27.9%。
在全球市场中，W-HUD（挡风玻璃型抬头显示系统）仍是主流HUD解决方案，预计销售量将由2024年的1070万台增长至2029年的2090万台。AR-HUD（增强现实抬头显示）将成为未来的增长动力，预计同期销售量将从200万台增至760万台。
作为新兴科技企业，泽景电子得到了众多知名机构的支持。
招股书显示，泽景电子成立至今共完成了8轮外部融资，估值也从Pre-A轮的6000万元涨40倍至E轮的25.85亿元。
据了解，其参与投资的机构也覆盖了顺为资本、吉利集团、一汽投资、北汽产投、上汽集团、科大讯飞、长江投资等。
泽景电子此次赴港IPO，计划将募资用于生产线扩展及自动化、智能化升级；提升研发及技术能力，以及升级现有解决方案及开发基于同源技术的新产品；与专注于光学成像、近眼显示、可穿戴产品等其他相关领域的产业价值链参与者的潜在战略合作，巩固及提升我们的领先市场地位及技术能力；营运资金及一般公司用途。
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